20150608-兴业证券-包装印刷_云印刷千亿产值诞生新龙头_27页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

云印刷是一种基于数字网络技术的印刷模式，涵盖接单、确认、支付、存储和交付等环节，是对传统印刷商业模式的变革。该模式通过“合版印刷”实现规模效应，降低印刷成本，提高效率，并通过线上平台提供个性化设计服务和综合解决方案，满足不同客户群体的多样化需求。

云印刷行业具有巨大的成长潜力，潜在产值可达千亿规模。由于其“小批量、多订单”的特点，具备显著的规模优势，行业将呈现“马太效应”，龙头企业将占据更大市场份额。同时，云印刷的推广路径可划分为“规模化”和“服务化”两种，分别针对不同类型的客户群体。

云印刷行业正处于成长初期，随着资本的持续加码，其发展速度将加快。中国云印刷企业具备较大的市场空间，尤其在一线城市如深圳、上海、北京等，具备与国外龙头相当的发展潜力。

主要观点

云印刷模式的优势：
- 通过合版印刷实现规模效应，降低印刷成本。
- 提供高性价比和多品类印刷产品，形成市场竞争力。
- 通过设计支持、在线体验和客户服务提升用户体验。
云印刷的两种发展路径：
- 规模化：以价格优势和产品多样性吸引客户，适合小微企业和消费者。
- 服务化：以高质量设计和综合服务能力吸引大中型企业，满足个性化和定制化需求。
行业前景：
- 云印刷行业已具备“天时、地利、人和”，将进入快速发展期。
- 与传统印刷相比，云印刷在效率、成本、质量等方面具有明显优势。
- 云印刷的发展不受宏观经济影响，具备较强的抗风险能力。
资本支持：
- 国内云印刷企业已获得多轮融资，未来将加速成长。
- 上市公司如东风股份、长荣股份、美盈森等正积极布局云印刷领域。

关键信息

云印刷行业特点

基于互联网技术：实现业务网络化、生产自动化、管理信息化、制程标准化。
合版印刷：通过拼版方式降低单个订单成本，提升整体效率。
“四化”整合：设计服务、网络体验、客户服务、线下服务的融合，提升用户体验。

云印刷的市场潜力

潜在产值：国内云印刷行业潜在产值达千亿，预计未来几年将快速成长。
市场规模：相比美国、日本等国家，中国具备更大的人口和经济基础，云印刷市场潜力巨大。
需求分类：
- 以价格为首要考虑的小微企业和消费者。
- 注重个性化和设计服务的中小企业。
- 需求综合服务能力的大中型企业。

重点公司介绍

公司名称	2015E	2016E	评级
东风股份	0.80	0.98	买入
美盈森	0.51	0.67	买入

东风股份

主要业务：高端包装印刷，客户集中度高，前五大客户占比约70%。
与Eprint合作：通过收购Eprint 12.38%股权并计划成立合资公司，获取云印刷经验。
财务优势：充裕的现金流和较低的资产负债率，有利于云印刷业务发展。

美盈森

主要业务：瓦楞包装产品，提供包装一体化服务。
云印刷布局：2015年收购汇天云网51%股权，拓展云印刷业务。
合作企业：包括电子通信、智能终端、食品饮料等行业领先企业。

长荣股份

业务拓展：通过与健豪成立合资公司，拓展国内云印刷业务。
产品种类：涵盖名片、宣传物料、画册等，计划扩展至500种产品。
模式：采用B2B2C模式，为图文店提供更具竞争力的产品。

盛通股份

云印刷平台：2013年上线“商印快线”，提供在线设计、自助下单、快速物流等服务。
产品范围：涵盖名片、宣传单、画册、优惠券等。
市场覆盖：主要辐射京津冀地区。

风险提示

传统印刷行业竞争激烈：传统印刷企业可能对云印刷模式进行激烈抗争，影响其市场扩张。
用户接受度较低：云印刷模式改变了客户的使用习惯，若接受度低于预期，可能影响推广速度。

云印刷发展趋势

行业阶段：国内云印刷处于成长初期，未来将进入快速发展期。
资本驱动：近年来资本持续涌入，推动行业快速成长。
国际化经验：美国云印刷企业如Vistaprint和Shutterfly已实现高增长，证明云印刷模式具备可行性。
行业集中度提升：随着规模扩大，云印刷企业将形成更强的竞争优势，推动行业集中度提升。

行业发展路径与模式分析

规模化路径：
- 提供低价、多品类印刷产品。
- 与图文店合作，降低客户转移成本。
- 通过合版印刷降低单位成本，提升竞争力。
服务化路径：
- 提供高质量设计服务和综合解决方案。
- 针对大中型企业，提升采购效率和管理能力。
- 通过设计师平台和定制化服务形成客户粘性。

云印刷与传统印刷的对比

成本结构：云印刷通过规模效应降低单位成本，传统印刷因区域性限制和人工成本高，价格相对偏高。
效率与服务：云印刷通过自动化、信息化提升效率，传统印刷依赖人工，效率较低。
客户体验：云印刷提供在线设计、自助下单、快速物流等，提升客户体验；传统印刷客户体验受限。

总结

云印刷作为传统印刷行业的一种新模式，正随着互联网的发展迅速成长。其通过“合版印刷”实现规模效应，通过设计支持和综合服务提升客户粘性。国内云印刷行业具备巨大的市场潜力，未来将出现龙头企业，推动行业集中度提升。尽管面临传统印刷行业的竞争和用户接受度问题，但随着资本的持续投入和互联网的普及，云印刷有望在几年内实现快速发展。

展开完整摘要