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轻工行业投资分析总结

核心内容

本报告为兴业证券轻工行业投资分析，重点围绕“互联网+”对轻工行业的改造、云印刷模式梳理、重点公司推荐及市场表现进行分析。报告指出轻工制造板块整体上涨，其中家具板块涨幅最大，同时提及行业风险提示与投资策略。

主要观点

• 轻工制造板块表现：2015年6月12日，轻工制造板块上涨4.91%，SW文娱用品板块涨幅最大，达到17.71%。模拟组合本周上涨6.01%，高于大盘3.78%。
• 投资逻辑：轻工行业投资围绕三主线展开：
  1. “互联网+”改造传统家居产业链：推荐宜华木业、索菲亚等公司，构建泛家居一体化生态平台，受益于定制化趋势。
  2. “互联网+”改造传统包装印刷产业链：推荐东风股份、奥瑞金等公司，云印刷模式打破传统痛点，具备千亿市值潜力。
  3. 优选次新股：推荐好莱客、晨光文具、曲美股份等，具有稀缺性及巨大成长空间。
• 寻找预期差：推荐大亚科技、瑞贝卡、东港股份、通产丽星等，认为这些公司在下半年可能有超额收益显现。
• 云印刷模式分析：重点介绍长荣健豪，其由长荣股份与健豪合资成立，采用B2B2C模式在京津冀地区推广，通过与图文店合作提升市场占有率，未来有望摆脱图文店依赖，直接服务小C客户。
• 行业动态：多家公司发布重大事项公告，如索菲亚筹划员工持股、东港股份与上海国税局电子发票对接等，显示行业积极发展态势。

关键信息

重点公司推荐及评级

重点公司公告

• 索菲亚：筹划员工持股，6月3日开始停牌。
• 东港股份：与上海国税局电子发票对接，实现跨区域电子发票模式突破。
• 美盈森：股票停牌。
• 永新股份：股票停牌。
• 上海绿新：控股股东股份转让，王丹先生直接持股比例提升至15.57%。
• 盛通股份：筹划员工持股计划，股票停牌。
• 中顺洁柔：非公开发行申请审查终止。
• 海鸥卫浴：子公司获得多个卫浴品牌代运营权。

行业重要新闻

• 天猫整合家装供应链：联合商家、菜鸟网络开展战略合作，提供O2O一站式家装服务。
• 林氏木业：在天津设立O2O体验馆，强化线上线下融合。
• 顾家家居：推出“1号垫”，成为床垫界“小米”，上市后销量迅猛增长。
• KGC智能按摩椅：在天猫“518”期间推出定制版智能按摩椅，销售表现亮眼。
• 弹吧钢琴陪练：成为国内最活跃的线上钢琴学习社区，APP下载量超500万。

风险提示

• 限售股解禁：2015年6月19日海伦钢琴有6528万股解禁，占总股本0.68%；7月17日喜临门有1.17亿股解禁，占总股本37.06%。

投资策略

• 推荐：轻工行业整体表现优于市场，建议关注具备“互联网+”转型潜力及国企改革预期的公司。
• 买入：推荐具有高增长潜力的公司，如东港股份、美盈森、索菲亚等，其估值与盈利预期均较高。
• 增持：推荐具有稳定增长和市场扩张能力的公司，如宜华木业、美克家居、瑞贝卡等。

估值表

估值与盈利分析

• PE（市盈率）：多数公司PE在合理范围内，部分公司PE较低，具有估值修复空间。
• PB（市净率）：多数公司PB处于低位，显示估值优势。
• EPS（每股收益）：多数公司EPS呈增长趋势，尤其是2015年预期收益提升明显。

行业数据跟踪

• 纸价走势：国内与国外纸价均有所波动，纸浆进口量环比下降。
• 包装印刷行业：家电、塑料薄膜产量上升，乳制品、卷烟产量有所下降。
• 家具产量：2015年4月家具产量同比上涨10.65%，显示行业回暖迹象。

投资建议

• 推荐：轻工行业整体表现优于市场，建议关注具有“互联网+”转型、国企改革及高成长性的公司。
• 买入：重点关注具有高盈利预期及行业领先地位的公司。
• 增持：建议关注具备稳定增长及市场扩张能力的公司。

风险提示

• 限售股解禁：部分公司限售股即将解禁，可能对股价产生一定压力。
• 市场波动：轻工行业受宏观经济及政策影响较大，需关注行业周期性波动风险。

总结

本报告分析了轻工行业在2015年的市场表现、重点公司推荐、行业动态及风险提示，强调“互联网+”对传统行业的改造及云印刷模式的潜力。建议投资者关注具备成长性、转型潜力及估值优势的公司，同时注意限售股解禁等风险因素。