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华兰生物公司点评：贝伐珠单抗获批上市，单抗业务迎来重大突破

华兰基因工程有限公司宣布，其参股40%的子公司于2024年11月21日获得国家药监局签发的贝伐珠单抗注射液《药品注册证书》，宣告公司在单抗药物领域实现了零的突破。

贝伐珠单抗为人源化抗VEGF单克隆抗体，用于治疗晚期非小细胞肺癌、转移性结直肠癌等6种适应症，是公司单抗业务发展的里程碑。目前基因公司还有四个重磅产品进入Ⅲ期临床阶段，包括阿达木单抗等。

该药市场规模庞大，2023年全国销售额达107亿元，位居国内生物药第三。虽然目前罗氏原研药仍占主导地位，但随着国产生物类似药竞争的加大和技术的进步，集采可能成为推动公司贝伐珠单抗快速进入市场的重要手段。

财务数据显示，华兰生物2024-2026年营收预测分别为501/569/639亿元，净利预计为139/158/180亿元。当前市值3182亿元，PE2024年预计为228倍。

我们维持“推荐”评级，认为公司血制品业务增长势头良好，单抗业务取得重大突破，值得长期关注。

风险因素包括：血浆供应不足、集采压价、研发周期延迟、产品销售不及预期以及市场整体风险。