20220105-华鑫证券-贝达药业-300558.SZ-事件点评报告_贝伐珠多项适应症获受理_新药临床试验顺利推进_5页_441kb

贝达药业2022年1月5日事件点评总结

核心内容概述

贝达药业在2022年1月5日发布了多项重要公告，标志着公司在创新药研发和市场拓展方面取得了显著进展。公司多个产品在适应症扩展、临床试验推进和医保目录纳入等方面取得积极成果，为公司未来业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 贝伐珠单抗适应症扩展：贝伐珠单抗（贝安汀®）作为公司的第一个大分子单抗药物，已获批用于晚期、转移性或复发性非小细胞肺癌和转移性结直肠癌的治疗。2021年12月，公司申报的6项新适应症补充申请已获NMPA受理，预计将进一步扩大其应用范围。

• 产品纳入医保目录：公司两款核心产品——盐酸埃克替尼术后辅助治疗适应症和盐酸恩沙替尼——成功纳入国家医保目录，将显著提升其市场渗透率和销量，对公司业绩形成积极支撑。

• 四代EGFR药物临床推进：公司自主研发的四代EGFR药物BPI-361175已获得美国FDA批准开展临床试验，这是公司肺癌领域药物布局的重要一步，有望为携带EGFR C797S突变的患者提供新的治疗方案。

• 盈利预测乐观：根据预测，公司2021-2023年归母净利润分别为4.87亿元、6.48亿元、8.16亿元，对应EPS分别为1.17元、1.56元、1.97元，PE分别为68.5倍、51.4倍、40.8倍，维持“推荐”评级。

关键信息

产品信息

财务数据概览（单位：亿元）

盈利预测与成长性

• 营业收入增长率：预计2021-2023年分别为31.3%、27.6%、25.7%。
• 归母净利润增长率：预计2021-2023年分别为-19.7%、33.1%、25.9%。
• 毛利率：维持在92%以上，显示产品具备较强的盈利能力。
• 净利润率：从32.1%逐步下降至20.6%，反映成本和费用增长趋势。

资产负债情况

• 资产负债率：持续下降，2020A为20.8%，预计2023E为19.7%，显示公司财务结构稳健。
• 流动资产：从2020A的1,848百万元增长至2023E的2,919百万元。
• 非流动资产：从3,382百万元增长至4,049百万元，显示公司持续加大研发投入和资产积累。

投资建议

• 股票评级：维持“推荐”评级，预期个股相对沪深300指数涨幅大于15%。
• 分析师观点：贝达药业在创新药领域持续发力，产品线不断丰富，未来业绩增长可期。

风险提示

• 行业政策风险
• 核心产品销售不达预期
• 新药研发和上市进展不及预期

公司动态与市场表现

• 市场表现：当前股价为80.28元，52周价格范围为72.41-143.59元，日均成交额为354.6百万元。
• 研究支持：公司近期发布的公告和市场动态受到分析师关注，进一步增强了市场信心。

附：分析师信息

• 杜永宏：医学硕士，2017年6月加入华鑫证券。
• 陈成：工学硕士，2018年7月加入华鑫证券。

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