20240904-开源证券-中矿资源-002738.SZ-公司信息更新报告_布局锗行业_盈利增长点不断丰富_4页_715kb

中矿资源投资分析总结

公司概况

中矿资源（股票代码：002738SZ）是一家矿业公司，总部位于中国深圳，主要业务涉及有色金属和小金属领域。公司近期通过收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂98%的股份，进一步布局铜和锗板块，以丰富盈利增长点。截至2024年9月1日，Tsumeb冶炼厂的锗锌渣堆和铜渣堆蕴藏锗金属74621吨，平均品位25351克/吨，这为公司中长期发展提供了新机遇。

投资评级与股价

开源证券维持对中矿资源的“买入”投资评级，理由是公司新增锗和铜板块布局潜力大。当前股价为2990元，对应2024年市盈率225倍，预计2024-2026年归母净利润分别为969亿、1581亿和2193亿元，EPS分别为133元、217元和301元，预计2025年市盈率降至138倍，成本控制和资源商业化可能增强盈利。

财务表现与预测

公司2023年业绩同比增长18%，毛利率和净利率稳步提升。2024年收入预计同比下降5.2%，净利润降幅收窄；2025-2026年收入和利润年均增长强劲。新增锗锌冶炼生产线计划处理能力26万吨/年，预计年贡献营收约10亿元，得益于尾矿低成本利用。

核心动态

公司已完成对Tsumeb冶炼厂的收购，计划改造生产线增加锗锌冶炼，预计资源商业化将开启第二成长曲线。尽管三季度锂盐价格下跌导致盈利下调，但中长期看，铜和锗矿产布局有望支撑增长。

风险提示

潜在风险包括项目建设进度延迟、海外政策不确定性以及商品价格大幅波动。建议投资者跟踪项目进展和市场变化。

总体评估

中矿资源通过战略布局铜和锗，增强了周期抗压能力。开源证券推荐买入，但需关注外部风险。