策略专题：北上资金持续流入，货币利率大幅下调-20180613-华鑫证券-10页-1mb

2018年6月13日市场资金与利率分析总结

一、核心内容概述

本报告总结了2018年6月4日至6月8日期间中国股市与债市的资金流动及利率变化情况，涵盖增量资金面、资金压力面、公开市场操作、市场资金价格等关键指标，为投资者提供市场动态分析。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发股票型基金和混合型基金共58.07亿份，较上期增加3.67亿份，显示市场对权益类资产的配置意愿有所增强。
• QFII/RQFII资金流动：QFII本期无资金流动，但4月净流入1亿美元；RQFII本期净流入10亿元人民币，较4月净流出5亿元人民币有所改善。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入74.89亿元，深股通净流入92.25亿元，合计净流入167.14亿元，较上期增加21.65亿元，显示外资持续流入A股市场。
• 融资融券余额：融资融券余额环比下降62.47亿元，至9783.68亿元，反映市场杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期IPO融资规模达271.2亿元，主要受“巨无霸”工业富联上市影响，相比上期的8.03亿元显著增加。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持24.19亿元，较上期减少4.73亿元，减持压力有所缓解。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模为541.30亿元，低于上期的1049.18亿元，但高于下期的1198.41亿元，解禁压力呈现波动趋势。
• 交易费用：本期交易费用为39.83亿元，较上期下降5.14亿元，显示市场交易活跃度略有下降。

3. 公开市场操作

• 央行逆回购操作：本期逆回购投放2000亿元，逆回购到期5000亿元，净回笼3000亿元，较上期净投放4100亿元明显转为回笼，显示央行在收紧流动性。

4. 市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率下调23.8bp，SHIBOR一周利率下调12.5bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调29.63bp，7天利率下调39.55bp；3个月同业存单收益率下调11.02bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调24.26bp，7天利率下调19.87bp，整体流动性环境有所宽松。
• 国债市场利率：1年期国债收益率上调6.29bp，10年期国债收益率上调3.68bp，显示债券市场利率小幅上行。
• 理财市场收益率：人民币理财产品收益率（3个月）为4.79%，较上期下调2.01bp，反映理财市场收益率有所下降。

三、关键信息汇总

增量资金面

资金压力面

公开市场操作

市场资金价格

四、风险提示

• 宏观经济意外下滑：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 流动性紧缩加剧：央行净回笼操作可能进一步收紧市场流动性。
• 行业政策低于预期：政策变动可能对特定行业造成冲击，需关注政策动向。

五、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，研究领域同样为策略研究。

六、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

七、免责声明

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
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