20130719-信达证券-广州港澳洲进口动力煤价格连续下跌_11页_768kb

证券研究报告总结：煤炭行业

核心内容

本报告聚焦于2013年7月19日煤炭行业的市场动态、价格走势、产销库存及运输情况，并对电力行业进行了相关点评与投资策略分析。报告指出，煤炭行业在2013年上半年表现较差，行业整体面临供需失衡、煤价下行及宏观经济弱复苏等多重压力。

主要观点

• 煤炭市场低迷：7月18日，煤炭行业指数下跌2.44%，动力煤板块跌幅较小，为1.90%；炼焦煤和无烟煤板块分别下跌3.11%和3.21%。环渤海5500大卡综合平均价格报收583元/吨，比前一周期下降9元/吨，为年内最大跌幅。
• 价格承压：广州港澳洲进口动力煤价格连续下跌，7月18日库提价为610元/吨，较前一日下跌2.4%。国内动力煤市场在旺季中表现低迷，供应过剩导致企业销售压力大，火电企业需求增长缓慢。
• 产销数据：山西商品煤产量和铁路销量均有所上升，7月17日商品煤产量达252.7万吨，环比增加9.63%；铁路销量为129.1万吨，环比增加3.28%。
• 库存变化：山西煤炭库存微增，秦皇岛港煤炭库存减少。重点电厂库存有所上升，显示市场供需不平衡。
• 运输情况：山西煤炭装车数增加，沿海煤炭运价小幅上涨，秦皇岛港卸车量及铁路调入量大幅上升，锚地船舶数大幅减少。
• 水电来水：三峡水库入库流量数据表明，来水情况对水电供应有直接影响，但未对煤炭行业造成明显冲击。

关键信息

煤炭价格

• 秦皇岛港5500大卡山西优混：平仓价为570元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡山西优混：库提价为670元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡澳洲煤：库提价为610元/吨，环比下跌15元/吨或2.4%。

煤炭产销

• 山西商品煤产量：7月17日达252.7万吨，环比增加22.2万吨或9.63%。
• 山西煤炭铁路销量：7月17日为129.1万吨，环比增加4.1万吨或3.28%。

煤炭库存

• 山西煤炭库存：7月17日为2142万吨，环比增加7万吨或0.33%。
• 秦皇岛港煤炭库存：7月17日为681万吨，环比减少9万吨或1.3%。
• 重点电厂库存：数据未明确，但库存上升显示市场供需失衡。

煤炭运输

• 山西煤炭日装车数：7月17日为18529车。
• 沿海煤炭运价综合指数：7月18日为589点，环比上涨1点。
• 秦皇岛-广州煤炭运价：为33元/吨，环比上涨0.1元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：7月18日为8198车，环比增加18.23%。
• 秦皇岛港铁路调入量：7月18日为65.8万吨，环比增加17.92%。
• 锚地船舶数：7月18日为18艘，环比减少3艘或14.29%。

行业新闻点评

1. 动力煤价格持续下跌：市场供应过剩，火电需求未达预期，煤价仍有下行压力。
2. 粗钢产量下降：7月上旬粗钢日均产量环比下降，有利钢价上涨，但重点钢企库存增加可能抑制行情。
3. 重点公司跟踪：
   • 大同煤业（601001）：对子公司增资，推进煤矿和煤化工项目，改善财务结构。
   • 靖远煤电（000552）：非公开发行股票，募集资金用于热电联产和矿产扩能项目。

投资策略

• 煤炭行业2013年下半年投资策略：行业处于筑底阶段，难现机会。预计2012-2014年为行业周期底部，煤价可能缓慢反弹。
• 电力行业投资策略：在弱复苏背景下，电力行业是业绩环比改善、全年业绩有望超预期的行业，具有高配置价值。建议关注电力股，尤其是A-H股，其股息率较高。
• 电力行业异动点评：电力行业短期回调，但基本面健康，不建议因电价下调预期而过度担忧。

风险提示

• 煤价继续下行或需求偏弱可能进一步影响行业利润。
• 电价下调可能加剧煤炭企业经营压力。
• 宏观经济探底可能延长行业低迷期。
• 资源税改革实施可能增加企业成本。

重点公司

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001。
• 钟惠：研究助理，2012年2月加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

免责声明

本报告为信达证券股份有限公司的专属研究产品，仅提供给签约客户，不面向公众发布。投资者应自行承担使用本报告所引发的风险，信达证券不对任何损失负有责任。