20180926-申万宏源-有色金属一周回顾_短中期看好金价上涨_长期关注合盛硅业__14页_1023kb

有色金属市场一周回顾与投资建议（2018年9月26日）

核心内容概览

• 短中期看好金价上涨，长期关注合盛硅业。
• 新能源板块：钴锂价格因供需过剩承压，建议在下跌周期中回避；短期钴价因需求旺季和贸易商提价略有反弹，但后续仍可能下跌。
• 基本金属：整体呈现箱体震荡趋势，铜、铝、锌、镍等价格有所上涨，但部分金属如铅、锡表现较弱。
• 小金属与稀土：部分金属如镁、钼、钨等价格上涨，但锂、稀土价格整体下跌。
• 市场情绪：全球经济不确定性增强，可能推动黄金价格走高；美元阶段性走弱可能对基本金属有利。

主要观点与关键信息

投资建议

• 短中期：看好贵金属（尤其是黄金），建议关注山东黄金。
• 长期：看好合盛硅业和东睦股份，认为其具备资源和产能优势。
• 新能源板块：长期看好锂钴龙头，如洛阳钼业和天齐锂业，但短期建议回避钴锂，关注硅价上涨。
• 基本金属：铜价预计在5500-7500美元/吨区间震荡，铝价可能震荡略偏强。

市场变化

• 欧元区制造业PMI：9月初值回落至53.3，为两年新低，表明经济疲软。
• 中国铜期权上市：首个工业期权品种，可能影响市场波动。
• 美国对中国关税实施：可能对全球市场产生压力。

价格变动

• 国际基本金属：铜、铝、铅、锌、镍价格上涨，锡价格下跌。
• 国内基本金属：铜、铝、锌、镍价格上涨，铅价格下跌。
• 贵金属：黄金和白银价格上涨。
• 小金属：镁、钼、钨等价格上涨，锂、稀土价格下跌。

库存变化

• 铜库存：LME库存减少，SHFE库存减少。
• 铝库存：LME和SHFE库存均减少。
• 锌库存：LME库存减少，SHFE库存减少。
• 铅库存：LME库存减少。
• 镍库存：LME库存减少。

个股表现

上周涨幅前五

上周跌幅前五

行业估值

重点公司估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎。