20241031-东吴证券-伯特利-603596.SH-2024年三季报点评_订单开拓顺利_业绩兑现超预期_3页_448kb

报告摘要

伯特利（603596）2024年三季报点评总结

核心业绩概览

伯特利2024年三季报业绩显著超预期，第三季度营业收入同比增长2352%，归母净利润同比增长2951%，扣除非经常性损益的归母净利润增长2497%。公司订单获取顺利，线控制动等领域订单快速落地，业务增长动能强劲。

核心能力驱动因素

客户产销量提升：核心客户如奇瑞、吉利、长安等产销量同比上升，尤其是理想L系列车型产量增长显著。
新产品线表现突出：
- 智能电控产品销量同比增3253%
- 轻量化制动零部件销量同比增5899%（受益于墨西哥产能释放）
盈利能力提升：
- 第三季度毛利率达21.60%，同比修复提升
- 净利率为12.3%，同比提升6个百分点
- 期间费用率整体保持稳定

未来展望与投资评级

基于公司墨西哥工厂产能逐步释放及新产品线增长潜力，研究机构维持“买入”评级，预测2024-2026年营业收入分别为1013亿、1292亿、1550亿元，同比增长率分别为36%、28%、20%。归母净利润预计为115亿、146亿、182亿元，同比增长率分别为29%、27%、24%。当前PE估值分别为26倍、21倍、17倍。