20210131-太平洋-电子设备_仪器和元件行业周报_从悲观中挖掘果链及汽车电子的成长预期及价值_14页_1010kb

信息技术：技术硬件与设备行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于电子行业，重点分析了苹果产业链及汽车电子领域的成长预期与投资价值，同时对相关上市公司进行了推荐与评级。整体来看，尽管本周电子行业指数下跌8.25%，但部分核心公司仍表现出强劲的业绩增长与未来增长潜力，尤其在芯片短缺与行业整合背景下，苹果链与汽车电子领域展现出较高的投资价值。

主要观点

• 市场表现：本周电子行业指数下跌8.25%，市场情绪偏悲观，但部分公司逆势上涨，如视源股份（26.74%）、明微电子（23.11%）等。
• 苹果产业链：尽管受到负面谣传影响，果链核心供应商如蓝思科技、歌尔股份、领益智造、德赛电池等在2020年四季度实现了业绩快速成长。2021年，随着全球芯片短缺和疫情等压制因素逐渐消散，果链的成长韧性有望进一步释放。
• 汽车电子：全球芯片短缺已严重影响汽车行业，台积电等芯片代工厂正在优先支持汽车芯片供应。随着汽车电子化率的提升，车用芯片供应商如闻泰科技、韦尔股份等将受益于长期需求增长。
• 重点推荐公司：蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技被重点推荐，评级均为“买入”或“增持”。

关键信息

重点推荐公司及逻辑

重点公司业绩预测

• 蓝思科技：预计2020年实现归母净利润48.88亿元-50.61亿元，同比增长98%-105%。公司具备技术与产能储备，未来有望通过组装业务实现平台型成长。
• 德赛电池：预计2020年实现归母净利润2.42亿元-2.65亿元，同比增长55%-70%。公司整合NVT后有望成为全球第一大3C电池封装企业。
• 兆驰股份：受益于电视智能化趋势，ODM业务持续增长，LED封装具备规模优势，未来芯片业务有望成为国内第二大。
• 斯迪克：本土化替代空间明确，核心产品体系有望在消费电子领域实现突破。
• 韦尔股份：已完成豪威、思比科等整合，具备较强的IC设计能力，未来在消费电子、汽车、安防等领域持续受益。
• 长电科技：加速先进制程量产，巩固海外客户关系，5G、HPC等高毛利产品释放将推动业绩增长。

行业动态

• AMD财报：2020年第四季度营业额32.4亿美元，净收入17.8亿美元，芯片短缺主要影响游戏主机及低端PC市场。
• AGC爆炸事件：韩国AGC Fine Techno Korea公司发生爆炸，造成设备损坏及人员受伤，影响LCD玻璃基板供应。
• 小米诉讼：小米起诉美国政府限制其投资，认为该行为非法。
• 三星显示器：计划开发可卷曲和可滑动屏幕，加强在可折叠市场中的领导地位。
• 三星出售苏州工厂：与TCL科技达成交易，交割延后至3月初。

风险提示

1. 市场超预期下跌造成的系统性风险；
2. 重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

图表目录

• 图表1：电子板块相对大盘涨跌
• 图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名
• 图表3：电子行业个股换手率排名
• 图表4：重点关注公司及盈利预测

资料来源

• 数据来源：Wind，太平洋研究院整理