电子设备、仪器和元件行业：需求篇，解构半导体行业景气-20210331-长江证券-36页_2mb

半导体行业景气分析总结（需求篇）

核心内容概览

本报告围绕半导体行业景气度分析，主要从下游需求角度出发，探讨全球半导体市场在疫情后复苏的驱动因素，包括5G浪潮、宅经济、智能化趋势及新能源汽车发展等。报告指出，随着全球数字化转型加速，半导体行业迎来新一轮景气周期，其中AIoT生态、汽车电子、服务器及云计算、存储器、射频器件等领域成为主要增长动力。

主要观点

1. 全球半导体景气上行

• 疫情初期对半导体行业造成冲击，但随着“宅经济”推动，全球半导体市场快速复苏。
• 2021年1月全球半导体销售额达40.01亿美元，同比增长13.05%，为2019年以来新高。
• 2021年全球半导体市场规模预计增长，其中模拟电路、传感器、逻辑电路等领域增速显著提升。

2. 5G浪潮带动射频器件增长

• 5G手机出货量持续上升，推动射频前端芯片需求大幅增长。
• 2020年全球5G手机出货量达2.55亿台，占全球手机出货量的19.93%。
• 5G基站建设需求增加，促使射频芯片市场持续扩张，预计2025年全球射频芯片市场规模将达258亿美元，年复合增长率达8.06%。

3. 宅经济催生新需求

• 平板电脑、笔记本电脑、个人PC市场需求强劲，2020年全球PC出货量达3亿台，同比增长12.37%。
• 平板电脑市场在2020年第四季度出货量达0.52亿台，同比增长19.50%，预计2021年将继续增长。
• Chromebook出货量增长显著，2020年达3,370万台，同比增长86%。

4. 汽车电子与半导体需求激增

• 汽车智能化与电气化趋势推动汽车电子系统价值量持续提升，预计2025年纯电动车电子系统成本达7,030美元，较燃油车增长超1倍。
• 功率半导体是新能源车的核心组成部分，预计2021年全球市场规模将达441亿美元，中国是主要增长市场。
• SiC功率器件因高效率、高功率密度等优势，成为新能源车、光伏逆变器等领域的优选材料，预计2024年全球车载SiC市场规模将达19.3亿美元。

5. 自动驾驶推动传感器需求

• 自动驾驶渗透率提升，将带动大量传感器需求，预计2024年全球L1-L5级自动驾驶汽车出货量达5,425万辆。
• 不同等级的自动驾驶车辆对传感器数量需求差异显著，L4/L5级汽车对传感器依赖度更高。

6. AIoT生态构建半导体长期增长空间

• AIoT生态推动半导体器件向日常生活、工业生产等各个领域渗透。
• MCU、射频、电源管理等器件将成为AIoT底层硬件支撑。
• 随着智能化程度提升，半导体技术将持续迭代，用量也将不断上升。

关键信息

市场数据与趋势

• 全球半导体销售额：2021年1月达40.01亿美元，同比增长13.05%，创2019年以来新高。
• PC市场：2020年全球PC出货量达3亿台，同比增长12.37%；预计2021年全球PC市场将增长8.4%。
• 5G手机市场：2020年全球5G手机出货量达2.55亿台，我国5G手机出货量占全球63.83%，渗透率达55%。
• 平板电脑市场：2020年全球平板电脑出货量达1.63亿台，同比增长13.6%；预计2021年全球平板电脑市场将增长8.3%。
• 服务器市场：2020年全球服务器出货量增长5.6%，预计2021年继续增长，带动存储器需求。

半导体需求增长领域

• 功率半导体：新能源车、光伏逆变器等推动功率半导体需求增长，预计2021年全球市场规模达441亿美元。
• 射频芯片：5G换机潮和基站建设推动射频芯片需求增长，预计2025年市场规模达258亿美元。
• 存储器：DRAM和NAND Flash价格持续上涨，2021年1月DRAM现货价较2020年11月增长123.88%，NAND Flash价格回升趋势明显。
• 传感器：自动驾驶、智能家居等应用推动传感器需求增长，预计2024年全球自动驾驶汽车传感器需求显著增加。

行业增长驱动因素

• 需求端：5G、AI、IoT、新能源车、智能家居等新兴技术与应用场景推动半导体需求增长。
• 供给端：全球疫情对供应链造成冲击，但各国加大囤货力度，推动行业增长。
• 技术趋势：后摩尔定律时代，芯片面积扩大与异构集成成为提升算力的重要手段。
• 库存调整：行业库存持续调整，带动景气度回升。

A股半导体标的梳理（部分）

• 存储器：国内和台湾地区存储部件进出口金额与ASP持续增长，表明存储器市场景气度提升。
• 功率半导体：中国是全球最大的功率半导体消费国，市场持续增长，未来有望进一步扩大。
• 射频芯片：5G换机潮和基站建设推动射频前端芯片需求增长，建议关注相关标的。
• AIoT相关芯片：MCU、射频、传感器等在AIoT生态中扮演关键角色，未来增长空间广阔。

风险提示

• 全球疫情控制情况不及预期。
• 下游需求增长不及预期。

总结

全球半导体行业在疫情后迎来快速复苏，主要由5G换机潮、宅经济、新能源车、AIoT生态等多重因素驱动。随着智能化、电气化、AI化趋势的持续演进，半导体行业将面临量价齐升的局面。中国作为全球半导体市场的重要组成部分，将在这一趋势中受益，并推动本土半导体企业快速发展。建议关注功率半导体、射频芯片、存储器、AIoT相关器件等领域，把握半导体行业景气上行的新机遇。