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23FY业绩符合预期，静待HIV新药放量

标股票信息

股票代码： 艾迪药业（688488）
投资评级： 买入（维持）
报告日期： 2024-1-30

核心摘要

❗ 业绩预告：

• 2023全年营收约💰417亿元（同比+707%），其中抗HIV创新药收入💰73.58亿元（同比+11967%），人源蛋白粗品收入262亿元（同比+8282%）。
• 归母净利润预亏0.63-0.90亿元（同比减亏2754%-4928%），扣非净利润预亏0.77-1.04亿元（同比减亏3220%-4980%）。

❗ 季度销售改善：

• 2023Q4营收115亿元（同比+454%），单季度HIV创新药收入27.09亿元（同比+80%，环比+9833%）。

❗ 商业化模式：

• 新团队架构“直营+招商”，聚焦核心医院与基层渗透，推广多模式覆盖策略。
• 核心产品艾诺韦林（ACC007）及艾诺米替（ACC008）为国产首个HIV第三代口服新药，市场稀缺性显著。

❗ 医保政策利好：

• 两款产品纳入国家医保目录，医保支付价格分别为7.24元/片和5.15元/片，提升药物可及性。

关键数据

📊 收入预测（2023-2025）：

• 营收：417亿元（23）、560亿元（24）、820亿元（25），CAGR分别为707%、344%、464%。
• 归母净利润：-7.1亿元（23，同比+428%）、-0.5亿元（24，同比+935%）、12.2亿元（25，同比+27525%）。

📉 风险提示：

• 销售浮动、人源蛋白订单持续性、医保政策变动风险。