20240603-天风证券-森马服饰-002563.SZ-着重优化商品运营机制_4页_741kb

森马服饰公司报告总结

投资评级

行业：纺织服饰/服装家纺
投资评级：维持“买入”
目标价格：未明确
当前股价：63.7元
2024年EPS预测：0.50元，对应PE 13倍

核心业绩数据

• 2024Q1：营收314亿元，同比增长46%，归母净利润35亿元，同比增长114%。
• 坪效与店效：全系统终端零售同比增长16%，线上增长77%，线下略降；毛利率提升23个百分点至46.6%，净利率提升0.7个百分点至11%。
• 门店调整：总门店7911家，休闲服饰店小幅减少，儿童服饰店净增120家。
• 存货优化：存货同比减少23.3%，存货周转天数缩短51天，显示供应链管理能力提升。

公司战略

• 深化全域数字化转型，推动线上线下融合。
• 优化商品运营机制，提升库存周转与售罄率。
• 加速海外业务布局，挖掘增量市场。

财务预测

• 2024-2026年归母净利润：预计分别为134.7亿、151.7亿、168.6亿元。
• EPS与市盈率：逐年提升至0.56元和11倍，反映长期价值提升。

风险提示

• 行业竞争加剧、宏观经济波动及人才流失风险。

总结

森马服饰通过商品力提升与数字化转型驱动业绩增长，2024年预计保持高盈利弹性，维持“买入”评级。