20230907-首创证券-森马服饰-002563.SZ-公司简评报告_盈利能力改善明显_数字化赋能运营提效_3页_426kb

总结

• 公司业绩：2023年半年度报告显示，营业收入556亿元，同比下降144%；归母净利润516亿元，同比增长3939%。
• 渠道表现：直营渠道营收增长22%，加盟渠道恢复净增；休闲装业务收入下降，童装业务增长634%。
• 盈利能力：毛利率提升至44.7%（同比+36pcts），费用率下降；净利率提升至9.3%，主要由于有效控制折扣和费用。
• 经营举措：实施产品经理制和数字化转型，提升运营效率和存货管理。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于盈利预测，PE分别为16X、13X、11X。
• 风险提示：消费复苏不及预期、渠道拓展不达目标及行业竞争加剧。