20180813-安信证券-餐饮旅游行业周报_桂林千古情开启宋城业绩加速期_国旅中报收入快增继续推荐_27页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2018年8月13日餐饮旅游行业的市场表现及重点公司动态，同时对行业趋势、投资建议及风险提示进行了详细阐述。

主要观点

• 中国国旅：2018年上半年收入同比增长67.77%，Q2收入同比增长80.29%，显示公司主业保持高速增长。尽管Q2净利润增速较慢，但主要由于香港机场和白云机场的初期运营费用。长期来看，公司受益于居民消费力提升和政策驱动消费回流，成长逻辑不变，继续推荐。
• 宋城演艺：预计二季度业绩增速提升，扣非后业绩增长18%-33%。公司通过轻资产模式成功下沉至二三线城市，未来项目扩张空间大。预计2018-2020年景区主业复合增速28%，且2020年后的中长期成长空间依旧大，继续推荐。
• 丽江旅游：2018年上半年营收同比增长7.42%，净利润同比增长18.97%。受益于客流回暖，索道和酒店业务收入增长。公司预计18年下半年客流继续回暖，中长期有望受益。打造大香格里拉旅游生态圈，外延项目空间可期。
• 众信旅游：2018年上半年营收同比增长14.58%，净利润同比增长45.18%，盈利能力大幅提升。公司通过“优耐德旅游”和“全景旅游”双品牌运营，出境游批发和零售业务均实现增长，继续推荐。

关键信息

市场回顾

• 本周休闲服务板块下跌0.42%，旅游综合板块下跌1.82%，酒店板块上涨1.77%，景点板块上涨2.45%，餐饮板块下跌0.78%。
• 个股涨幅前三：西安旅游（+22.92%）、曲江文旅（+9.24%）、黄山旅游（+4.87%）。
• 个股跌幅前三：中青旅（-6.87%）、天目湖（-3.45%）、三特索道（-3.34%）。

资金动向

• 休闲服务板块净买入前五：首旅酒店（+0.88亿元）、锦江股份（+0.57亿元）、大连圣亚（+0.14亿元）、西安饮食（+0.13亿元）、岭南控股（+0.06亿元）。
• 休闲服务板块净卖出前五：中国国旅（-3.00亿元）、西安旅游（-1.30亿元）、中青旅（-0.89亿元）、宋城演艺（-0.35亿元）、大东海A（-0.30亿元）。

行业资讯

• 酒店：锦江国际拟收购海航集团旗下丽笙酒店多数股权；韩国电信推出AI酒店，计划2020年在首尔再建三家。
• 景区：宋城演艺桂林千古情开业，标志着第三轮项目扩张启动；丽江旅游中报显示营收和净利润均增长。
• 出境游：凯撒旅游暂时放弃西安航空食品项目；迪士尼Q3营收增长6%，主题公园业务收入52亿美元。
• 免税：中国国旅上半年营收增长67.77%，主要受益于三亚海棠湾店和上海机场免税店。
• 教育：好未来与上海市委战略合作，构建智慧教育新生态；新智认知营收增长33.57%，净利润增长54.79%。
• 体育：星辉娱乐营收增长25.58%，但净利润减少14.32%；约跑社完成150万种子轮融资。

投资建议

• 推荐股票：中国国旅（601888）、宋城演艺（300144）、广州酒家（603043）、中青旅（600138）、科锐国际（300662）、锦江股份（600754）、首旅酒店（600258）。
• 目标价：中国国旅68.60元，宋城演艺30.30元，广州酒家25.32元。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响整体消费能力。
• 免税政策红利低于预期：可能影响公司业绩增长。
• 酒店供需改善不及预期：可能影响盈利。
• 自然灾害等不可抗力风险：影响景区运营。
• 轻资产扩张不及预期：可能影响未来增长。
• 二次扩张项目不及预期：影响项目收益。
• 六间房重组进度不及预期：影响协同效应。
• 股权出售价格低于预期：影响公司估值。

行业重点公司盈利预测及估值

• 中国国旅：预计2018-2020年收入分别为210.85亿元、22.6亿元、29.7亿元、38.9亿元，净利润分别为19.19亿元、9.9亿元、12.7亿元、16.8亿元。
• 宋城演艺：预计2018-2020年收入分别为33.2亿元、29.7亿元、38.9亿元，净利润分别为16.0亿元、13.8亿元、18.7亿元。
• 丽江旅游：预计2018年-2020年收入增速分别为8.6%、8.2%、7.0%，净利润增速分别为21.5%、10.5%、9.9%。
• 众信旅游：预计2018年-2020年收入增速分别为14.58%、16.87%、0.74%，净利润增速分别为45.18%、38.57%、138.35%。

重点公司数据

• 中国国旅：2018年上半年营收210.85亿元，净利润19.19亿元。
• 宋城演艺：预计2018年半年报归母净利6.28-7.07亿元，同比增长20%-35%。
• 丽江旅游：2018年上半年营收3.43亿元，净利润1.19亿元。
• 众信旅游：2018年上半年营收57.82亿元，净利润1.38亿元。

图表目录

• 图1：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第27位（2018/8/10）
• 图2：酒店景点行业呈上涨趋势，餐饮旅游呈下跌趋势（2018/8/10）
• 图3：休闲服务板块相对估值图（2018/8/10）
• 图4：旅游综合板块相对估值图（2018/8/10）
• 图5：餐饮板块相对估值图（2018/8/10）
• 图6：酒店板块相对估值图（2018/8/10）
• 图7：中国国旅业绩拆分
• 图8：丽江旅游18H1收入同比增长7.42%
• 图9：丽江旅游18H1归母净利同比增长18.97%
• 图10：18H1索道收入增长9.2%，酒店收入增长20.5%
• 图11：18H1索道收入占比60%，印象演出占比15%
• 图12：公司18H1净利率同比提升2.16%
• 图13：公司18H1期间费用率同比下降3.75%

表格目录

• 表1：大盘整体上涨，休闲服务板块下跌0.46%（2018/8/10）
• 表2：本周休闲服务板块个股龙涨虎榜（A股）
• 表3：本周教育板块个股龙虎榜（跨市场）
• 表4：休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股）
• 表5：教育板块个股资金净流入龙虎榜（A股）
• 表6：下周个股重要提示（2018/08/13-2018/08/18）
• 表7：重点公司盈利预测及估值（2018年8月12日）

结论

综上所述，2018年8月餐饮旅游行业整体表现不佳，但部分重点公司如中国国旅、宋城演艺、丽江旅游、众信旅游等业绩表现良好，显示出强劲的成长潜力。随着政策支持和市场回暖，这些公司有望在未来继续实现业绩增长，值得重点关注。