20221025-财通证券-汽车行业跟踪分析报告_特斯拉降价事件点评-特斯拉率先降价_行业竞争加剧_2页_266kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由分析师李渤撰写，发布于2022年10月24日，投资评级为“看好（维持）”。报告主要分析特斯拉中国近期降价行为对新能源汽车行业的影响，并提出相关投资建议。

主要观点

• 特斯拉降价事件：特斯拉中国于10月24日宣布Model 3及Model Y全系车型降价，降价幅度在1.4万~3.7万元不等。此举显著降低了产品价格，进一步加剧行业竞争。
• 产能扩充与订单池变化：2022年1-9月，特斯拉全球交付量和产量分别为90.86万辆和92.99万辆。公司对上海工厂进行改造升级，使其年产能从45万台提升至75万台。当前Model 3和Model Y的提车周期有所缩短，反映出订单池深度下降，导致特斯拉采取降价策略以刺激需求。
• 行业竞争加剧：特斯拉降价行为引发行业连锁反应，预计其竞品车型如小鹏 P7、蔚来 ET5、比亚迪海豹等也将跟进降价，以应对市场竞争。
• 行业集中度提升：随着行业竞争加剧，落后企业可能加速出清，头部企业市占率有望进一步提升，为行业带来结构性改善。
• 投资建议：报告推荐关注新能源汽车行业的头部企业，特别是比亚迪作为全球新能源汽车龙头。同时建议关注快速转型的长安汽车、长城汽车和吉利汽车，以及造车新势力蔚来、小鹏、理想。

关键信息

降价车型及幅度

• Model 3：
  • 后驱版：27.99万元 → 26.59万元（降价1.4万元）
  • 高性能版：36.79万元 → 34.99万元（降价1.8万元）
• Model Y：
  • 后驱版：31.69万元 → 28.89万元（降价2.8万元）
  • 长续航版：39.49万元 → 35.79万元（降价3.7万元）
  • 高性能版：41.79万元 → 39.79万元（降价2万元）

产能与交付数据

• 2022年1-9月：
  • 交付量：31.00万辆（Q1）、25.47万辆（Q2）、34.38万辆（Q3）
  • 产量：30.54万辆（Q1）、25.86万辆（Q2）、35.59万辆（Q3）
• 全年目标：
  • 交付量：140.43万辆
  • 产量：139.56万辆

提车周期变化

• Model 3后驱版与高性能版：4-8周
• Model Y后驱版：1-4周
• Model Y长续航版与高性能版：4-8周

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险

投资评级标准

行业评级标准

其他声明

• 分析师承诺：作者具备证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性，不承担由此引发的任何损失责任。

总结

特斯拉降价行为标志着新能源汽车行业竞争进一步升级，同时反映了其产能扩充与订单池深度下降的市场现实。行业集中度有望提升，头部企业将受益。报告推荐关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等企业，以及蔚来、小鹏、理想等造车新势力。