20210404-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_小米官宣造车_蔚来小鹏拟港股上市_行业竞争加剧_18页_1mb

行业研究总结：汽车与汽车零部件行业周报 (2021/3/29-2021/4/4)

核心内容

本周汽车与汽车零部件行业整体表现与沪深300指数相比略弱，但细分板块中商用载货车表现相对较强。行业景气度监测显示，光大汽车时钟已进入过热时区，预计二季度进入滞涨时区。新势力车企在3月销量表现亮眼，蔚来、理想、小鹏分别实现单月交付量大幅增长，其中小鹏汽车的交付量首次突破5,000台，理想ONE交付量也创下新高。

主要观点

• 行业景气度：当前处于补库周期，行业整体处于过热阶段，预计二季度将进入滞涨阶段。
• 销量表现：3月零售数据波动较大，新势力品牌表现优于传统车企，尤其是蔚来、理想和小鹏。
• 投资建议：乘用车板块估值已修复，零部件板块有望成为最优配置，推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车及特斯拉，同时建议关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。
• 市场动态：小米宣布正式进入智能电动汽车领域，计划成立全资子公司，首期投资100亿元人民币，未来十年总投资达100亿美元，雷军将亲自担任首席执行官。
• 行业风险：房地产消费挤压、芯片断供、原材料成本上升等可能影响行业销量和毛利率。

关键信息

销量数据

• 3月零售数据：第1周日均3.5万台，同比+3%；第2周日均4万台，同比+2%；第3周日均4.58万台，同比+4%；第4周日均5.23万台，同比-21%。
• 3月批发数据：第1周日均4.1万台，同比+4%；第2周日均4.5万台，同比-1%；第3周日均4.7万台，同比-8%；第4周日均5.7万台，同比-26%。
• 新势力交付量：
  • 蔚来：3月交付7,257台，同比增长373.4%；Q1累计交付20,060台，首次突破两万台。
  • 理想ONE：3月交付4,900台，同比增长238.6%、环比增长113%；Q1累计交付12,579台，同比增长334.4%。
  • 小鹏汽车：3月交付5,102台，同比增长384%，环比增长130%；Q1累计交付13,340台，创历史新高。

市场表现

• A股汽车板块：本周上涨1.58%，表现弱于沪深300（+2.45%）。
• 细分板块表现：
  • 商用载货车：+4.79%
  • 乘用车：+2.16%
  • 汽车服务：+1.63%
  • 汽车零部件：+1.12%
  • 其他交运设备：+0.95%
  • 商用载客车：+0.19%
• 重点企业表现：
  • A股：中鼎股份（-6.52%）、比亚迪（+2.85%）、长城汽车（+8.90%）、上汽集团（-0.10%）、长安汽车（+1.65%）、广汽集团（-1.18%）、华域汽车（+1.15%）。
  • H股：比亚迪股份（+0.28%）、吉利汽车（+0.49%）、长城汽车H（+8.90%）、广汽集团H（-0.45%）、中国重汽（+5.86%）。
  • 美股：特斯拉（+6.96%）、蔚来（+9.77%）、小鹏汽车（+14.97%）、理想汽车（+6.54%）。

新闻动态

• 小米造车：正式宣布成立全资子公司，投入100亿元人民币，未来十年计划投资100亿美元，雷军亲自挂帅。
• 蔚来、小鹏、理想港股上市计划：计划筹资总额约50亿美元，最早于2021年第三季度启动。
• 其他重要动态：
  • 一汽解放与控股股东完成股份无偿划转。
  • 广汽集团对时代广汽增资10亿元。
  • 百度Apollo与禾赛科技合作研发激光雷达。
  • 亿华通与丰田成立商用车燃料电池系统公司。
  • 本田、奥迪因产品问题分别召回76.1万辆和19.2万辆汽车。
  • 北京发布新版充电站管理规范，明确燃油车不得占用充电车位。
  • 芯片短缺影响福特等车企生产。

原材料数据

• 钢铁指数：本周上涨4.48%
• 沪铝指数：上涨0.68%
• 沪胶指数：上涨0.62%
• 中塑指数：上涨0.39%
• 原油价格：纽约原油上涨0.43美元/桶，布伦特原油上涨0.48美元/桶
• 天然气价格：上涨0.062美元/百万英热单位

投资建议

• 乘用车板块：估值修复充分，但利润增速低于零部件板块，建议关注吉利汽车、广汽集团、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块：建议关注中鼎股份等被错杀的细分行业龙头。
• 行业轮动：补库周期开启后，板块估值可能震荡或收缩，业绩为王。

风险提示

• 经营风险：房地产消费挤压、原材料成本上升可能影响行业毛利率。
• 市场风险：补库周期中，部分高估值公司可能业绩不及预期。
• 其他风险：全球芯片短缺可能对汽车行业造成供给约束，影响销量。

附录

• 分析师：邵将、倪昱婧、杨耀先
• 联系信息：
  • 邵将：021-52523869，shaoj@ebscn.com
  • 倪昱婧：021-52523876，niyj@ebscn.com
  • 杨耀先：021-52523656，yangyx@ebscn.com

图表目录

• 图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅
• 图2：SW汽车子行业周涨跌
• 图3：本周板块涨跌幅前五个股
• 图4：汽车行业子板块与沪深300自2020年初以来的表现
• 图5：中信期货钢铁指数
• 图6：沪铝指数
• 图7：沪胶指数
• 图8：中国塑料价格指数
• 图9：纽约原油与布伦特原油价格
• 图10：NYMEX天然气价格

表格目录

• 表1：本周上市车型一览