20230212-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_秦PLUS新车型上市_定价下探加速行业竞争_24页_2mb

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业周报 (20230206-20230210)

核心内容

行业表现

• 本周A股中信汽车一级行业（-1.5%）跑输沪深300（-0.9%），在31个中信一级行业中排名第28位。
• 二级行业中，商用车+0.4%、摩托车及其他+0.3%、汽车零部件-0.6%、汽车销售及服务-1.3%、乘用车-3.4%。
• 乘用车板块整体表现不佳，但部分企业如比亚迪、长安汽车等表现相对较好。

1月销量情况

• 1月乘用车日均零售销量同比-10%、环比-39%，至6.8万辆；日均批发销量同比+16%、环比-25%，至11.0万辆。
• 1月乘联会零售端销量同比-37.9%、环比-40.4%，至129.3万辆；新能源乘用车销量同比-6.3%、环比-48.3%，至33.2万辆（渗透率同比+8.7pct、环比-3.8pct，至25.7%）。
• 1月主要车企市占率：上汽集团（14.7%）>比亚迪汽车（9.2%）>长安汽车（7.7%）>广汽集团（7.3%）>吉利汽车（6.1%）。

主要观点

市场预期

• 市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖。
• 市场对销量承压风险的预期被高估，对业绩下修风险的预期被低估。
• 预计2023年国内新能源乘用车销量约为900万辆。

新车型上市

• 比亚迪推出2023款秦PLUS DM-i，定价9.98-14.58万元，新增9.98万元低配版车型，价格下探至10万元以内。
• 新车型在油耗、功能配置、综合续航里程等方面有显著提升，有助于提升对自主燃油车的替代能力。

行业竞争

• 随着地方补贴和车企降价，市场对销量最悲观预期已过。
• 行业竞争加剧，头部企业集中化趋势或进一步显现。
• 预计年降/业绩下修风险将逐步发酵。

关键信息

投资建议

• 整车推荐：比亚迪，建议关注理想汽车。
• 零部件推荐：福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

风险提示

• 政策波动、产能/供应链不及预期、原材料价格上涨、行业需求不及预期、新车上市与爬坡不及预期、成本费用控制不及预期、市场风险。

重点公司盈利预测与估值表

行业动态

公司公告

• 赛力斯：2022年业绩预亏，计划推进智能网联新能源汽车项目。
• 广汽集团：1月产销数据，销量和产量均同比下降。
• 上汽集团：签署“一二五”工程框架协议，支持新能源汽车发展。
• 吉利汽车：发布中高端新能源系列，推出首款智能电动产品。
• 长安汽车：阿维塔11累计交付超2000辆，计划年内发布新车型。
• 零部件公司：伯特利计划境外发行GDR，亚太股份获得政府财政补助，钧达股份公布股东回报规划。

公司新闻

• 比亚迪：考虑在欧洲自建工厂。
• 上汽集团：与广西和柳州市签署“一二五”工程框架协议。
• 吉利汽车：发布中高端新能源系列。
• 阿维塔：累计交付超2000辆，计划年内发布新车型。
• 蔚来：充电桩服务非蔚来品牌，占比达76%。
• 特斯拉：官宣涨价，Model Y后轮驱动版起售价涨至26.19万元。
• 小鹏汽车：广州工厂获得生产资质。
• 理想汽车：理想L7和L8正式上市，丰富产品线。

行业新闻

• 无锡：出台全国首部车联网发展地方性法规，支持自动驾驶商业化。
• 南京：延续新能源汽车免征车辆购置税政策。
• 湖南：延续新能源车置换补贴，力争产量突破100万辆。
• 内蒙古：计划新建8000个新能源汽车充电桩。
• 中汽协：2022年前十家车企销量占总销量86.2%。
• 北京：首批“整车无人”自动驾驶车辆上路测试。

上游原材料数据

• 钢铁指数：本周持平。
• 沪铝指数：下跌2.35%。
• 沪胶指数：下跌1.08%。
• 中国塑料城价格指数：下跌0.64%。
• 原油价格：上涨3.51美元/桶（纽约）和3.95美元/桶（布伦特）。
• 氢氧化锂：价格下跌。
• 碳酸锂：价格稳定。

主机厂定价策略

• 比亚迪：部分车型指导价上调2000-6000元。
• 特斯拉：部分车型涨价，Model Y后轮驱动版起售价涨至26.19万元。
• 理想汽车：理想L7和L8上市，价格区间为31.98-37.98万元。
• 小鹏汽车：部分车型指导价下调20000-36000元。
• 其他车企：如蔚来、零跑、Aito等也调整了定价策略，包括补贴和优惠。

消费补贴

• 地方补贴：包括江西南昌、浙江杭州、辽宁鞍山、河北石家庄、浙江余姚、浙江台州、浙江永康、河南郑州、河南、辽宁沈阳、天津、浙江宁波、黑龙江、上海、安徽合肥、湖南、四川成都、广西南宁等。
• 补贴内容：个人消费者按购车价格的5%给予补贴，最高不超过10000元/台，或按车型给予不同额度的补贴。

新车上市

• 2023/02/03-2023/02/10期间，多家车企推出新车，包括北汽制造家宝、华晨鑫源斯威大虎 EDi、吉利汽车熊猫 mini、理想汽车理想L7和L8、江汽集团花仙子、奇瑞新能源小蚂蚁等。

估值与表现

• A股汽车指数：PE-TTM估值-1.79%至约45x。
• 港股汽车指数：PE-TTM估值-6.1%至约24x。
• 乘用车指数：PE-TTM估值-3.25%至约40x。
• 零部件指数：PE-TTM估值-0.58%至约45x。
• 各子板块：包括轻量化、底盘控制、智能座舱、传统内外饰、热管理系统、传统动力系统、三电系统、汽车服务等，均有所波动。

风险分析

• 芯片短缺：缓解不及预期。
• 行业增长：不及预期。
• 新车上市：与爬坡不及预期。
• 原材料价格：上涨，可能影响利润。
• 疫情反复：导致封控停产、供应链短缺、物流延迟。
• 政策与市场风险：可能影响估值。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

估值方法的局限性

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型均有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 分析师倪昱婧具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不与报酬直接相关。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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特别声明

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