20230108-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_商务部重申汽车消费_行业竞争加剧_比亚迪推高端化_24页_2mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周汽车板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.2%，在31个中信一级行业中排名第6。二级行业中，摩托车及其他涨幅最大（+8.6%），其次是汽车零部件（+5.6%）和商用车（+3.8%）。从细分板块来看，比亚迪、吉利汽车等公司表现突出，而部分公司如长城汽车出现下跌。

2022年12月26日至2023年1月1日，乘用车日均零售销量同比上涨23%，环比上涨21%，达到12.5万辆。日均批发销量同比上涨27%，环比下降6%，达到14.2万辆。交强险数据显示，上险总量为65.3万辆，日均销量较11月第五周增长68.6%。预计2023年全年汽车消费市场将保持增长，政策扶持和需求回暖是主要驱动力。

主要观点

新能源车渗透率提升：2022年12月新能源乘用车销量显著增长，比亚迪12月新能源汽车销量达23.52万辆，同比增长150%。新能源车市场前景广阔，政策支持持续，预计2023年将重点支持盘活二手车市场、加快增换购节奏、地方性消费扶持及基础设施建设。
比亚迪高端品牌“仰望”发布：比亚迪于2023年1月5日推出高端品牌“仰望”，并发布搭载“易四方”平台的U8（新能源硬派越野）和U9（纯电超跑）。该平台具备四电机独立控制、极限防滑控制和车身稳定控制等核心技术，进一步提升比亚迪高端品牌形象。
行业动态与政策：商务部重申稳定汽车消费对经济增长的重要性，预计全年市场将保持增长。多地出台促进汽车消费的政策，如河南将购车补贴延续至2023年3月底，苏州推进新能源汽车产业创新集群建设。
主机厂定价策略调整：多家车企在2023年1月发布定价策略，部分车型价格下调，如特斯拉Model 3/Y降价幅度分别达3.6万元和4.8万元，以刺激市场需求。同时，部分车企推出保价政策，如小鹏汽车无限期保价，以稳定消费者信心。
零部件板块表现：零部件板块本周涨幅显著，尤其是智能座舱、底盘控制等细分领域。福耀玻璃、伯特利、旭升股份等公司被重点推荐，显示出对零部件行业未来发展的看好。

关键信息

市场表现：本周A股汽车板块涨幅4.2%，跑赢沪深300指数（+2.8%）。涨幅前五为奥联电子（+30.4%）、通达电气（+24.0%）、卡倍亿（+18.2%）、德赛西威（+17.0%）、秦安股份（+16.3%）。
销量数据：2022年12月乘用车市场零售242.5万辆，同比增长15%；批发销量227.3万辆，同比下降4%。新能源乘用车批发销量预计73万辆，同比增长45%。
政策支持：商务部预计全年汽车消费市场将保持增长，多地出台消费刺激政策，如河南延续购车补贴，重庆支持智能网联汽车研发。
公司动态：比亚迪发布高端品牌“仰望”及新技术平台“易四方”，吉利汽车推出极氪001，赛力斯新能源汽车销量同比增长170.62%，长城汽车回购股份。
原材料价格：本周部分原材料价格波动，如沪铝指数下跌4.31%，原油价格下跌，对整车成本构成压力。

行业与公司推荐

整车推荐：比亚迪、吉利汽车，建议关注长城汽车。
零部件推荐：福耀玻璃，建议关注伯特利、旭升股份。

风险提示

疫情反复可能影响供应链和交付。
芯片短缺缓解不及预期。
行业增长不及预期。
原材料价格上涨。
政策与市场波动可能对估值产生压力。

图表概览

图1：12月以来乘用车日均零售销量及同比增速。
图2：12月以来乘用车日均批发销量及同比增速。
图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅。
图4：中信汽车子行业周涨跌。
图5：本周板块涨跌幅前五个股。
图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现。
图7：2018年1月2日至2023年1月6日中信A股汽车指数PE（TTM）。
图8：2018年1月2日至2023年1月6日中信港股汽车指数PE（TTM）。
图9：2018年1月2日至2023年1月6日中信二级乘用车指数PE（TTM）。
图10：2018年1月2日至2023年1月6日中信二级零部件指数PE（TTM）。
图11：2019年1月4日至2023年1月6日中信汽车零部件指数PE（TTM）。
图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅。
图13：2019年1月4日至2023年1月6日轻量化子板块PE。
图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅。
图15：2019年1月4日至2023年1月6日底盘控制子板块PE。
图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅。
图17：2019年1月4日至2023年1月6日智能座舱子板块PE。
图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅。
图19：2019年1月4日至2023年1月6日传统内外饰子板块PE。
图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅。
图21：2019年1月4日至2023年1月6日热管理系统子板块PE。
图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅。
图23：2019年1月4日至2023年1月6日传统动力系统子板块PE。
图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅。
图25：2019年1月4日至2023年1月6日三电系统子板块PE。
图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅。
图27：2019年1月4日至2023年1月6日汽车服务子板块PE。
图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅。
图29：中信期货钢铁指数本周持平。
图30：沪铝指数本周下跌4.31%。
图31：沪胶指数本周上涨1.48%。
图32：中国塑料城价格指数下跌0.56%。
图33：纽约原油价格本周下跌4.77美元/桶，布伦特原油价格下跌4.73美元/桶。
图34：NYMEX天然气本周下跌0.78美元/百万英热单位。

表格概览

表1：2022年11月28日至2023年1月1日主要乘用车品牌销量及市占率。
表2：2023年车企定价策略调整。
表3：特斯拉2023年定价策略调整。
表4：2022年12月31日至2023年1月6日新车上市。
表5：广州车展首秀车型。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码	公司名称	股价（元）	EPS（21A）	EPS（22E）	EPS（23E）	PE（21A）	PE（22E）	PE（23E）	投资评级
002594.SZ	比亚迪（A）	266.20	1.05	4.69	10.33	254	57	26	买入
1211.HK	比亚迪股份（H）	202.40	1.05	4.69	10.33	174	39	18	买入
0175.HK	吉利汽车	11.94	0.49	0.41	0.67	22	26	16	买入
600660.SH	福耀玻璃（A）	36.00	1.23	1.92	2.11	29	19	17	买入
3606.HK	福耀玻璃（H）	33.90	1.23	1.92	2.11	25	16	15	买入

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级