20240824-国金证券-丸美股份-603983.SH-2Q24盈利能力同比优化_基数走高下丸美_恋火稳健增长_4页_894kb

报告内容聚焦公司2024年上半年和第二季度的财务表现。公司8月23日公告显示，上半年营收135亿元、归母净利润177亿元、扣非净利润166亿元，同比分别增长2765%、3509%和4021%，但经营活动现金流同比减少243%，主要由于促销费用激增。第二季度营收691亿元，同比增长186%，归母净利润659.1亿元、扣非净利润6204万元，分别增长27%和392%，体现了稳健营收增长和盈利水平提升。毛利率同比增加34个百分点至74.7%，主要得益于产品结构优化和精益管理，同时也因营销投入增加（销售费用率同比上升23个百分点至55.7%），研发费用率小幅上升2个百分点至28%，管理费用率同比下降8个百分点至3.7%。

主品牌丸美收入93亿元，同比增长2587%，线上渠道表现强劲，贡献显著增长。第二品牌恋火则继续保持高增长。公司实施线上大单品战略，线上营收占比达84.34%；线下虽面临挑战，但仍坚持渠道优化和产品升级。长期来看，公司预期2024-2026年归母净利润将先后增长36%、30%和27%，对应市盈率逐步下降，维持“买入”评级。分析师强调公司增长动能充足，但需警惕线上竞争加剧和线下恢复不及预期的风险，建议投资者关注其资产周转和偿债能力指标。

整体而言，公司通过品牌建设和精益运营实现了高速增长，但未来面临外部竞争压力，投资者应结合市场需求变化和财报数据做出决策。