> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丸美生物(603983.SH)公司点评总结 ## 核心内容 丸美生物（603983.SH）是一家专注于美容护理及化妆品领域的公司，2026年9月1日发布的评级为“增持”，评级变动为“维持”。当前股价为29.07元，52周价格区间为21.20-41.77元，总市值与流通市值均为11,657.07百万元，总股本与流通股本均为40,100.00万股。 ## 业绩概览 - **2026年上半年**：公司实现营收16.63亿元，同比-5.76%；归母净利润1.55亿元，同比-10.86%；扣非归母净利润1.13亿元，同比-32.13%。 - **2026年单Q2**：营收7.82亿元，同比-14.84%；归母净利润0.54亿元，同比+38.32%；扣非归母净利润0.13亿元，同比-59.88%。 ## 经营分析 - **品牌表现**：丸美主品牌保持韧性，营收同比增长1.97%；PL恋火品牌因线上达播收入下降，营收同比-24.78%。 - **渠道分布**：线上渠道营收占比87.48%，同比下降7.33%；线下渠道营收同比增长5.58%，占比12.52%。 - **产品策略**：公司推出鸢尾眼油、玻光面膜、大红盾防晒等专供新品，并通过心智礼盒等方案提升动销。 - **营销活动**：围绕“新品月”主题，策划沙龙会、私享会等门店及会员活动，增强与消费者的互动。 ## 利润与费用分析 - **毛利率**：2026年上半年为73.65%，同比-0.96pp。 - **净利率**：2026年上半年为9.44%，同比-0.46pp。 - **期间费用率**：整体上行，销售费用率+2.02pp，管理费用率+0.95pp，研发费用率+0.42pp。 - **费用原因**：管理费用增长因组织变革及数字化投入；研发费用增长因加大研发投入。 ## 投资建议 - **中长期发展**：公司主品牌心智持续夯实，新品迭代与品牌曝光策略增强市场竞争力。 - **短期挑战**：PL恋火阶段性调整及流量成本攀升导致业绩承压。 - **未来预期**：2026-2028年，预计归母净利润分别为3.08/3.88/4.64亿元，EPS分别为0.77/0.97/1.16元。 - **估值**：当前PE为37.87倍，预计2026-2028年PE分别为37.87/30.02/25.15倍，公司估值有望逐步下降。 ## 财务与估值数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 2,969.77 | 3,459.32 | 3,903.49 | 4,471.65 | 5,190.50 | | 归母净利润（百万元） | 341.63 | 247.24 | 307.78 | 388.33 | 463.55 | | 每股收益（元） | 0.85 | 0.62 | 0.77 | 0.97 | 1.16 | | 市盈率（P/E） | 34.12 | 47.15 | 37.87 | 30.02 | 25.15 | | 市净率（P/B） | 3.45 | 3.50 | 3.44 | 3.37 | 3.28 | | 股息率（分红/股价） | 2.6% | 1.7% | 2.1% | 2.7% | 3.2% | ## 投资评级系统说明 - **股票评级**：增持表示预计投资收益率与沪深300指数变动幅度在5%-15%之间。 - **行业评级**：领先大市表示行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；同步大市表示变动幅度为-5%-5%；落后大市表示落后5%以上。 ## 风险提示 - 市场竞争日益加剧 - 终端消费需求持续疲软 - 公司战略执行不达预期 - 人才流失风险 ## 总结 丸美生物在2026年面临短期业绩承压，主要由于PL恋火品牌调整及流量成本上升。然而，主品牌“眼部护理专家+抗衰老大师”心智持续深化，新品节奏有序，中长期战略执行良好，未来盈利有望改善。公司估值逐步下降，具备一定的投资价值。尽管存在一定的风险，但其在品牌建设和产品创新方面的努力使其具备长期发展潜力。