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豆粕与菜粕市场总结（2021.02.24）

核心内容概述

本报告总结了2021年2月24日豆粕、菜粕及大豆市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和结论。同时，附带了相关数据图表和近期市场动态分析。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆：震荡上涨，库存偏紧和巴西大豆收割进程迟缓支撑价格，但巴西丰产预期压制上涨空间。
• 国内豆粕：震荡回升，春节后成交回升，但春节前生猪集中出栏导致需求偏淡，压制价格。
• 进口大豆：到港量减少，巴西大豆出口速度放缓，基差升水支撑豆粕期货价格。
• 油厂开机：低位回升，豆粕回升压制价格上涨空间。
• 整体判断：中性

基差

• 现货3716（华东），基差125，升水期货。偏多

库存

• 豆粕库存69.69万吨，环比增加54.9%，同比增加101.12%。偏空

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。偏多

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入。偏多

结论

• 美豆短期预计在1400上方震荡；国内豆粕受其带动，短期维持震荡偏强格局。
• 豆粕M2105：短期3600附近震荡偏强，建议短线区间操作，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕上升空间。
• 春节后水产养殖需求有望启动，中加关系改善可能带来进口恢复。中性

基差

• 现货2920，基差-118，贴水期货。偏空

库存

• 菜粕库存7.3万吨，环比增加29.2%，同比增加231.8%。偏空

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。偏多

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入。偏多

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格。
• 菜粕RM2105：短期3050附近震荡，建议短线区间操作，期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，库存偏紧和巴西收割进程迟缓支撑价格，但巴西丰产预期压制上涨空间。
• 俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多。
• 国产大豆进入“有价无市”或不进入压榨市场。中性

基差

• 现货5500，基差-437，贴水期货。偏空

库存

• 大豆库存476.04万吨，环比增加19.57%，同比减少2.49%。偏多

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。偏多

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出。偏多

结论

• 美豆预计在1400上方震荡；国内大豆期货震荡后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。
• 豆一A2105：短期6000附近震荡，建议观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

基差与库存

• 豆粕：现货3716，基差125，库存69.69万吨，环比增加54.9%。
• 菜粕：现货2920，基差-118，库存7.3万吨，环比增加29.2%。
• 大豆：现货5500，基差-437，库存476.04万吨，环比增加19.57%。

近期走势

• 豆粕M2105：短期3600附近震荡偏强。
• 菜粕RM2105：短期3050附近震荡。
• 豆粕与菜粕价差：震荡收窄。

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行业与天气因素

巴西大豆收割进程

• 收割进程偏慢，2月19日仅完成15%，去年同期为31%，五年均值为30%。

美国疫情与天气

• 美国肺炎疫情新增病例高位回落，巴西新冠累计病例和每日新增数据均显示趋势缓和。

播种与收割进程

• 美国大豆：播种进程快于往年，优良率维持高位。
• 巴西大豆：播种进程与往年相近，但收割进程偏慢。
• 阿根廷大豆：播种进程相对滞后。

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需求与价格影响因素

生猪市场

• 生猪存栏：1月环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%。
• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪价格：继续回落，供应增多，消费偏弱。
• 仔猪价格：震荡偏强，补栏增多。

压榨利润

• 豆粕现货升水收窄，期货盘面偏强，现货平稳。
• 菜粕现货贴水收窄，期货震荡偏强，现货平稳。

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总体策略建议

• 豆粕：短期震荡偏强，建议短线区间操作，期权观望。
• 菜粕：短期震荡，建议短线区间操作，期权观望。
• 大豆：短期波动加剧，需注意风险，建议观望为主或短线操作。