20230502-西南证券-高测股份-688556.SH-盈利持续高增_切片技术闭环效应已现_4页_1mb

高测股份（688556）2023年一季报及投资分析

业绩总结

• 2023Q1营收1259亿元，同比增长126.45%；归母净利润334亿元，同比增长245.40%。
• 综合毛利率43.12%，净利率26.56%，同比分别提升16和45个百分点。

核心竞争力

• 切片技术闭环效应显现，切割设备、金刚线、切片业务协同推进。
• 金刚线产量超1300万km，毛利率提升至43%以上，得益于细线化迭代和成本优化。

产能与扩张

• 宜宾50GW切片项目启动，总投资10亿元，预计2024年投产，公司切片总产能达102GW。
• 2024年规划切片产能60GW，龙头地位稳固。

订单与现金流

• 合同负债499亿元，较上年增长155亿元，光伏切割设备订单充足。
• 预计2023年光伏切割设备营收与盈利能力持续提升。

投资建议

• 盈利预测：未来三年净利润CAGR 34.93%。
• 维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示

• 全球光伏装机需求不及预期。
• 硅片扩产、原材料成本、价格波动及政策变化风险。