20210912-中泰证券-医药生物行业周报_北交所医药股前瞻_关注细分领域小龙头_12页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

2021年9月12日发布的医药生物行业周报指出，医药板块整体表现优于大盘，当前估值低于历史平均水平，配置价值显现。分析师祝嘉琦与研究助理李建认为，医药板块在经历前期政策与资金面的调整后，随大盘反弹，具备投资机会。

主要观点

板块表现：
- 医药生物行业本周上涨3.00%，跑赢沪深300（上涨3.52%）0.60%。
- 医药板块收益率为-10.6%，同期沪深300收益率为-7.1%，医药板块跑输沪深300 3.5%。
- 医药板块整体估值为31.6倍PE（2021年盈利预测），TTM估值为32.6倍PE，低于历史平均水平（37.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为56.8%和44%。
投资机会：
- 高景气赛道龙头：包括CRO/CDMO、医疗服务、创新药、疫苗等。
- 估值修复机会：如API制剂一体化、药店等板块。
- “专精特新”细分赛道小龙头：如精选层和创新层中的部分企业。
北交所医药股前瞻：
- 北交所定位服务创新型中小企业，建议关注精选层和创新层中的小龙头公司，如森萱医药、锦波生物、原子高科、华韩整形等。
- 森萱医药：营业收入2.63亿元（-5.17%），归母净利润7601万元（+8.20%），产品具备较强的海外市场竞争力。
- 锦波生物：营业收入1.02亿元（+92%），归母净利润2939万元（+998%），以创新研发为核心驱动力。
- 原子高科：营业收入6.10亿元（+38%），归母净利润1.26亿元（+139%），背靠中国核工业集团，产品覆盖面广。
- 华韩整形：营业收入4.87亿元（+24%），归母净利润5599万元（+13%），业绩稳健，未来关注网点扩张与单店利润。
新冠疫苗进展：
- 智飞生物：重组新冠疫苗对Delta变异株的保护效力为77.54%，达到WHO标准，对重症及死亡病例保护效力为100%。
- 国产疫苗有望加速出海，建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等首批兑现利润的企业。
- 长期来看，疫苗头部企业大品种接种率有望提升，二类苗行业预计实现20%-30%的复合增长。