20210516-中泰证券-医药生物行业周报_医药板块热点频出_关注部分具有预期差的细分小龙头_12页_1mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2021年5月表现突出，涨幅达7.58%，跑赢沪深300指数约5.29%，在所有子行业中排名第一。行业整体估值较高，以2021年盈利预测计算，医药板块市盈率（PE）为38.04倍，高于全部A股（扣除金融板块）的18.77倍，溢价率为103%。分析师祝嘉琦对医药板块维持“增持”评级，认为在强劲基本面支撑下，医药行业长期发展空间广阔。

主要观点

人口结构变化推动医疗需求增长
第七次人口普查数据显示，我国60岁以上人口占比已达18.7%，65岁以上人口占比13.5%，老龄化趋势加快。同时，出生率持续走低，2020年出生人口仅1200万，总和生育率仅为1.3，远低于世代更替水平。这将推动辅助生殖、优生优育等细分领域的发展。
医保“双通道”政策利好连锁药店
国家医保局联合卫健委出台“双通道”政策，首次将定点零售药店纳入医保药品供应保障范围，有助于缓解药品进院难、患者用药难的问题。政策对药店提出信息化建设、药品管理及医保资金监管等高标准，利好头部连锁药店，如大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等。
疫苗行业持续火热
全球新冠疫苗接种稳步推进，截至2021年5月13日，累计接种14亿剂次。我国有5款疫苗获批附条件上市或紧急使用，预计2021年二季度开始商业化，重点关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。此外，国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗上市后，二类苗行业有望实现20%-30%的复合增长。
重点推荐个股表现亮眼
本周重点推荐的个股平均上涨7.52%，跑赢医药行业0.06%。推荐公司包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、爱尔眼科、中国生物制药、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健帆生物、健友股份、海吉亚医疗、司太立等。

关键信息

行业基本状况

上市公司数量：380家
行业总市值：88,260.58亿元
行业流通市值：63,530.74亿元

重点公司EPS与PE预测（2020-2023）

公司名称	股价（元）	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE	PEG	评级
迈瑞医疗	450.17	5.48	6.75	8.29	10.09	82.20	66.74	54.29	44.61	2.99	买入
恒瑞医药	83.83	1.19	1.50	1.81	2.21	70.63	55.90	46.30	37.98	2.62	买入
药明康德	153.20	1.21	1.58	2.06	2.67	126.83	96.76	74.34	57.37	3.24	买入
药明生物	105.50	0.40	0.62	0.88	1.19	263.45	171.26	120.48	88.93	4.42	买入
智飞生物	216.00	2.06	2.87	3.78	4.83	104.69	75.31	57.13	44.72	2.53	买入
爱尔眼科	74.72	0.42	0.49	0.65	0.85	178.65	152.49	114.95	87.91	4.81	买入
中国生物制药	8.49	0.15	0.18	0.22	0.27	57.79	46.86	38.67	31.35	2.10	买入
泰格医药	156.35	1.76	2.11	2.49	2.92	88.84	74.10	62.79	53.54	4.20	买入
康龙化成	170.99	1.48	1.94	2.53	3.28	115.86	88.32	67.65	52.10	2.92	买入
凯莱英	349.75	2.98	4.01	5.35	7.11	117.52	87.21	65.37	49.16	2.63	买入
健帆生物	98.77	1.09	1.43	1.94	2.65	90.79	68.86	50.81	37.21	1.91	买入
健友股份	43.91	0.86	1.14	1.52	1.99	50.88	38.41	28.87	22.02	1.20	买入
海吉亚医疗	67.05	0.24	0.57	0.78	1.08	279.38	117.63	85.96	62.08	3.12	买入
司太立	63.40	0.97	1.76	2.56	3.37	65.04	36.03	24.72	18.80	0.94	买入

行业热点聚焦

国家医保局与卫健委联合发布“双通道”管理机制指导意见，首次将定点零售药店纳入医保药品供应保障体系。
广东省医保局鼓励医疗机构优先使用国家集中采购中选的国产医用耗材。
国务院发布药品监管能力提升实施意见，推动审评审批制度改革。

科创板申报情况

当前申报企业共113家，已发行54家，注册生效9家，提交注册9家，上市委会议通过1家，已问询企业14家，已受理企业1家，中止7家，终止状态18家。
本周注册生效企业包括百克生物，已问询企业包括百济神州、诺唯赞等。

个股表现

涨幅榜（扣除ST股）：
- 宜华健康：61.32%
- 吉药控股：45.02%
- 爱博医疗：39.45%
- 福瑞股份：36.56%
- 新华医疗：35.60%
- 和佳医疗：33.33%
- 复星医药：28.64%
- 西藏药业：28.30%
- 新光药业：26.68%
- 美迪西：25.43%
跌幅榜（扣除ST股）：
- 康芝药业：-10.03%
- 戴维医疗：-7.22%
- 康泰医学：-7.02%
- 美诺华：-6.41%
- 洁特生物：-5.37%
- 基蛋生物：-5.17%
- 金花股份：-4.42%
- 天药股份：-3.71%
- 君实生物-U：-3.34%

重点公司动态

恒瑞医药：HRS8807片、注射用卡瑞利珠单抗获批临床试验，碘克沙醇注射液通过一致性评价。
中国生物制药：委任毛力为首席医学官，盐酸帕洛诺司琼注射液通过一致性评价。
复星医药：与润新生物签订技术许可协议，获得RX208的研发、生产及商业化许可。
仙琚制药：屈螺酮炔雌醇片(II)境内注册申请获受理。
华东医药：MB-102注射液国际多中心III期临床试验申请获批准。
九强生物：与雅培中国签署供应分销协议，成为其生化诊断产品独家分销商。
长春高新：子公司百克生物科创板IPO获同意注册批复。
上海医药：拟非公开发行A股股票，引入云南白药作为战略投资者。
人福医药：咪达唑仑口服溶液获批，用于儿童镇静/抗焦虑/遗忘。

风险提示

政策扰动风险
药品质量问题
研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

投资评级说明

买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

总结

医药生物行业在2021年5月表现强劲，涨幅达7.58%，主要受益于疫苗、医美、康复养老等细分领域的热点推动及医保政策的利好影响。人口老龄化趋势加快和低生育率问题推动辅助生殖等产业需求增长，长期发展空间广阔。医保“双通道”政策进一步促进处方外流，利好头部连锁药店。重点推荐个股表现良好，建议关注具有基本面积极变化的细分领域小龙头。同时，需警惕政策、药品质量及信息滞后等风险。

展开完整摘要