20220912-国盛证券-纺织服装-周专题_Lululemon5-7月大中华区业务反弹迅速_13页_946kb

纺织服装行业周专题总结

核心内容概述

本报告聚焦纺织服装行业，重点分析了Lululemon在2022年5-7月大中华区业务的快速反弹，同时对国内运动鞋服、休闲服饰、家纺、黄金珠宝及纺织制造板块的市场表现、盈利预测及投资建议进行了总结。此外，还列出了本周行业要闻和即将上市的新股信息。

主要观点

1. 品牌商表现

• 运动鞋服赛道复苏明显：2022年5-7月，Lululemon大中华区业务营收同比增长超30%，优于市场预期。其北美地区营收增长28%，国际市场增长35%，其中大中华区表现尤为突出。
• 国内品牌终端复苏：预计2022年7月安踏、李宁、特步品牌流水增长均在双位数以上，特步接近30%。下半年受益于居民生活方式变化和国家政策支持，运动鞋服增长弹性较大。
• 中长期看好国产品牌：随着产品和品牌升级，国产品牌有望提升市场份额。推荐【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】，对应2023年PE分别为27/23/18倍。
• 休闲服饰复苏：比音勒芬6月以来流水恢复增长20%-30%，波司登作为羽绒服龙头，品牌重塑有效，推荐FY2023 PE为16倍；比音勒芬推荐FY2023 PE为12倍。

2. 制造商表现

• 订单稳定性增强：下半年龙头制造商如华利集团、申洲国际订单需求稳定性强于行业，预计海外产能利用率高于国内。
• 推荐标的：华利集团、申洲国际，对应2023年PE分别为16/18倍。

3. 黄金珠宝板块

• 销售反弹明显：2022年7月黄金珠宝类零售额同比增长22.1%，金价回调推动销售回暖。
• 推荐标的：周大福，对应FY2023 PE为20倍。

4. 家纺板块

• 销售低迷但有望回暖：上半年家纺销售低迷，Q4有望逐步回暖，建议关注品牌升级带来的提升。

关键信息

重点公司近期公告

• 太平鸟：完成股份回购，用于股权激励或员工持股计划。
• 健盛集团：控股股东张茂义减持股份，减持后持股比例降至34.68%。
• 罗莱生活：完成限制性股票回购注销，支付回购价款345.60万元。

本周行情

• A股周涨跌幅前三：美邦服饰（+8.59%）、梦洁股份（+4.49%）、迪阿股份（+4.07%）。
• A股周涨跌幅后三：华利集团（-5.46%）、浙江自然（-3.85%）、豫园股份（-2.99%）。
• H股周涨跌幅前三：晶苑国际（+5.36%）、滔搏（+4.23%）、安踏体育（+2.52%）。
• H股周涨跌幅后三：天虹纺织（-3.53%）、超盈国际控股（-2.49%）、互太纺织（-2.08%）。

新股日历

• 注册制：
  • 太湖雪丝绸（A22404.BJ）：已问询，拟募集资金1.51亿元。
  • 嘉曼服饰（A20779.SZ）：证监会注册，拟募集资金5.21亿元。
  • 永兴东润（A21700.SZ）：已问询，拟募集资金18.80亿元。
• 核准制：
  • 中鼎纺织（A22479.SZ）：已反馈，拟募集资金4.76亿元。
  • 云中马（A21427.SH）：已通过发审会，拟募集资金5.18亿元。
  • 玮言服饰（A22524.SZ）：已受理，拟募集资金4.02亿元。
  • 迪柯尼服饰（A22505.SZ）：已受理，拟募集资金7.03亿元。
  • 古麒绒材（A22478.SZ）：已受理，拟募集资金5.01亿元。
  • 周六福珠宝（A22465.SZ）：已受理，拟募集资金10.9亿元。
  • 智联纺织（A22248.SH）：已受理，拟募集资金4.22亿元。
  • 衣拉拉（A21469.SH）：终止审查，拟募集资金5.9亿元。
  • 彩蝶实业（A21470.SH）：已预披露更新，拟募集资金5.83亿元。

上游价格

• 棉价波动：国棉328价格同比下降14%至15769元/吨，长绒棉价格同比上升64%至44700元/吨。
• 内外棉价差：内棉价格低于人民币计价的外棉价格5375元/吨。

风险提示

• 疫情超预期影响：新冠疫情影响时间及范围超预期可能对公司业务造成不利影响。
• 订单波动风险：下游客户订单波动可能影响公司营收。
• 海外业务拓展不及预期。
• 棉价波动风险。
• 外汇波动风险。

投资建议

• 股票评级：
  • 买入：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、滔搏、周大福。
  • 增持：迪阿股份、周大生。
• 行业评级：整体为增持。

数据来源

• 公司公告
• Wind
• 国盛证券研究所

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