20240505-国联证券-中材国际-600970.SH-盈利能力继续提升_汇兑损失阶段影响_3页_301kb

中材国际2024年第一季度季报总结

业绩概况

中材国际2024年第一季度收入为1029亿元，同比增长3%；归属于母公司净利润为64亿元，同比增长3%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润为65亿元，同比增长12%。尽管收入和利润总体保持稳定增长，但非经常性损失的增加影响了净利润水平。

盈利能力与成本分析

• 毛利率：2024年第一季度公司毛利率为19.5%，同比增长25个百分点，显示公司盈利能力持续改善。
• 费用率：期间费用率同比增长19个百分点至112%。其中，财务费用率同比增加16个百分点，主要受汇率波动导致的汇兑损失影响。销售、管理和研发费用率分别变化为-0.00%、+0.04%、-0.01%。
• 净利率：归属于母公司净利率为6.2%，同比持平；扣除非经常性损益的净利率为6.4%，同比增长0.5个百分点。

财务状况

• 资产负债结构：截至2024年一季度末，公司资产负债率为62.6%，同比下降0.5个百分点；有息负债比率为12.1%，同比下降2.1个百分点。
• 营运资本效率：两金周转天数为204天，同比增加39天，反映了营运资本效率有所放缓。
• 现金流：经营活动现金流净额为-12亿元，同比下降；投资活动与筹资活动现金流较为平衡。

业务竞争力与未来发展

公司主营业务结构已形成以运维、装备及工程服务“三足鼎立”的格局，三大业务板块互动加强，数字化、智能化、绿色化转型持续推进。报告维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年复合增长率达137%。公司目标价为1872元，对应2024年15倍市盈率。建议保持关注，注意汇率波动、海外市场拓展及公司业务板块发展进度等风险因素。

结论

总体来看，中材国际在盈利能力、资产结构优化和现金流管理方面表现良好，未来发展前景被机构较为乐观地预期。