电力设备与新能源行业：需求稳定，行业维持高景气-20220508-华泰证券-32页_1mb

报告摘要

2022年5月发布的华泰研究指出，电力设备与新能源行业在2021年和2022年第一季度保持稳定增长，行业整体营收和利润均实现显著提升。尽管面临原材料价格上涨和疫情等挑战，行业依然展现出强劲的韧性。华泰研究维持对行业的“增持”评级，并重点推荐宁德时代、隆基股份、中环股份、国电南瑞。

行业整体高景气：2021年电力设备与新能源板块营收达到2.26万亿元，同比增长36%。2022年第一季度营收同比增长47%，表明行业持续保持高增长态势。
新能源车板块：需求快速增长，电动化趋势明显。2021年国内新能源汽车产销量达354.5万辆和352.1万辆，同比增长159.5%和157.6%。动力电池装机量达154.5GWh，同比增长143%。尽管原材料价格上涨导致盈利能力承压，但整体板块仍具备性价比，建议增配。
光伏板块：集中式与分布式并举发展，2021年分布式装机量首次超过集中式。光伏板块营收同比增长41.09%，行业整体保持高景气。N型电池和大尺寸硅片技术加速普及，推动成本下降和效率提升。
风电板块：陆上风电装机量下降，海上风电装机量创历史新高。2021年海上风电新增装机16.9GW，2022年第一季度新增装机7.9GW。风机大型化和零部件供应改善，助力行业降本增效。
工控与电力设备：行业高景气度延续，自动化需求增长推动工控板块发展。电网投资稳步释放，2021年电网投资4951亿元，同比增长5.4%。新型电力系统影响逐步显现，行业前景乐观。

2021年数据：新能源汽车产销量达354.5万辆和352.1万辆，同比增长159.5%和157.6%。动力电池装机量达154.5GWh，同比增长143%。
2022年第一季度数据：新能源汽车产量同比增长140.6%，动力电池装机量达51.3GWh，同比增长120.6%。
市场格局：宁德时代、比亚迪、中创新航等企业市占率提升，宁德时代保持龙头地位，市占率49.8%。
盈利能力：受原材料价格上涨影响，多数企业毛利率下降，但宁德时代等龙头企业仍保持稳定盈利。

2021年数据：光伏新增装机量达54.88GW，同比增长13.86%。其中分布式光伏新增装机29.28GW，同比增长88.72%。
2022年第一季度数据：光伏新增装机量13.21GW，同比增长2.75%。其中分布式新增装机8.87GW，同比增长215.66%。
行业集中度：组件产业集中度持续提升，CR5达63.4%。硅料、硅片等环节集中度较高。
盈利能力：2021年光伏企业归母净利润合计302.78亿元，同比增长21.98%。2022年第一季度归母净利润合计133.92亿元，同比增长106.55%。