20221009-中国银河-汽车行业周报_汽车行业营收增速转正_盈利边际改善较快_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2022年9月26日至30日期间，中国汽车行业呈现以下关键动态：

• 行业复苏态势明显：根据国家统计局数据，2022年8月汽车制造业工业增加值同比增长30.5%，高于全国规模以上工业增加值增速。1-8月汽车制造业工业增加值同比增长4.5%，营收同比增长3.3%，由负转正，利润同比下降7.3%，但降幅较前一个月收窄7.1个百分点。
• 终端销售表现亮眼：9月1-25日，乘用车市场零售125.9万辆，同比增长15%；厂商批发144.3万辆，同比增长33%。这表明“金九银十”期间终端销售热情高涨，为汽车制造业复苏提供了有力支撑。
• 板块整体表现不佳：汽车板块本周下跌5.19%，在30个行业中排名25位。各子版块中，摩托车及其他表现相对较好，周涨跌幅为-4.18%；而乘用车板块跌幅最大，为-5.97%。
• 政策支持新能源汽车：财政部等三部门宣布将新能源汽车免征购置税政策延长至2023年底，这有助于推动新能源汽车的持续增长，提升其市场渗透率。
• 企业动态：多家公司发布重大资产重组、设立子公司、担保等公告，显示出行业在扩展市场、增强供应链、优化融资结构等方面积极布局。

主要观点

• 营收回暖，利润改善：汽车制造业在8月实现营收由负转正，利润降幅收窄，显示出行业在经历了一段时间的低迷后开始复苏。
• 终端销售表现强劲：乘用车零售与批发端增速扩大，表明消费者对汽车的需求在回升，行业有望迎来持续增长。
• 政策利好新能源汽车：延长购置税减免政策，释放出政府对新能源汽车产业的持续支持信号，为行业带来新的增长动力。
• 行业面临多重风险：包括销量不及预期、零部件短缺、芯片短缺以及原材料价格高企等，这些风险可能影响行业复苏进程。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：本周汽车板块下跌5.19%，排名25位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：登云股份（+21.88%）、中路股份（+13.83%）、曙光股份（+13.79%）、越博动力（+11.67%）、德宏股份（+10.06%）。
  • 跌幅前五：雪龙集团（-35.36%）、襄阳轴承（-22.09%）、西仪股份（-20.80%）、安凯客车（-19.30%）、南方精工（-18.96%）。

行业数据

• 营收与利润：1-8月汽车制造业完成营收56984.5亿元，同比增长3.3%；利润3162.8亿元，同比下降7.3%，但降幅收窄。
• 板块估值：乘用车市盈率28.94x，商用车市盈率19.52x，零部件市盈率30.85x，销售及服务市盈率23.74x，摩托车及其他市盈率41.62x。

投资建议

• 整车端：推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等。
• 智能化零部件：推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等。
• 新能源零部件：推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。

风险提示

1. 汽车销量不达预期的风险。
2. 零部件短缺导致的产业链风险。
3. 芯片短缺导致的产业链风险。
4. 原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

重点推荐公司

行业要闻

1. 保时捷创欧洲最大IPO：保时捷在德国法兰克福证券交易所上市，市值跃居全球第五。
2. 中国成为世界第二大汽车出口国：2022年1-8月中国汽车出口191万辆，同比增长47.5%，超越德国成为世界第二大汽车出口国。
3. 新能源汽车出口增长显著：1-8月新能源汽车出口34万辆，同比增长97.4%，成为出海增长的新动能。
4. 行业减产情况：因芯片短缺，中国地区今年累计减产16.67万辆，约为去年同期的十分之一。
5. 企业动态：
   • 同心传动设立全资子公司拓展销售业务。
   • 香山股份进行重大资产重组，收购均胜群英股权。
   • 建邦科技完成股份回购并注销。
   • 赛力斯在墨西哥设厂，投资不超过2亿美元。
   • 旭升股份获得欧洲客户定点项目，年化销售金额约8亿元。
   • 拓普集团在墨西哥设厂，投资不超过2亿美元。
   • 其他公司如华阳集团、神通科技、海联金汇、沪光股份等也有相关融资、担保、投资等公告。

风险提示

• 销量不及预期：可能影响整体行业复苏。
• 零部件短缺：影响供应链稳定性。
• 芯片短缺：对生产造成影响。
• 原材料价格上涨：压缩企业利润空间。

分析师信息

• 石金漫：中国银河证券研究院汽车行业分析师，拥有7年汽车及电力设备新能源行业研究经验。
• 杨策：中国银河证券研究院汽车行业分析师，2018年加入研究院。

投资评级标准

• 推荐：预期未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：预期未来6-12个月公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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