20201103-新时代证券-汽车行业周报_前9月汽车制造业累计利润同比增长3_技术路线图2.0发布_20页_1mb

汽车制造业周报总结

核心内容概览

2020年1-9月，汽车制造业累计利润同比增长3%，表明行业在整体经济下行压力下仍保持稳定增长。其中，乘用车市场在政策利好和厂商促销活动的推动下，销量和零售表现强劲，而新能源汽车产销同比大幅增长，显示出市场复苏态势和行业转型趋势。

主要观点

1. 行业表现

• 整体趋势：1-9月，汽车制造业营业收入同比增长0.5%，利润总额同比增长3%，市场复苏态势良好。
• 乘用车市场：零售和批发数据均显示增长，市场需求有望进一步释放。
• 新能源汽车：9月销量同比增长67.7%，成为市场增长的重要驱动力。
• 商用车市场：9月销量同比增长40.3%，显示出强劲增长势头。

2. 技术路线图2.0发布

• 《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出到2035年，节能汽车与新能源汽车年销量各占50%，氢燃料电池汽车保有量达100万辆，智能网联汽车广泛运行。
• 该路线图明确了汽车行业的低碳化、信息化和智能化发展方向，推动产业链协同与技术创新。

3. 投资建议

• 乘用车：推荐关注上汽集团（600104.SH）和长城汽车（601633.SH）。
• 零部件：建议关注均胜电子（600699.SH）和拓普集团（601689.SH）。
• 重卡：受益于逆周期政策，推荐关注中国重汽（000951.SZ）和潍柴动力（000338.SZ）。

关键信息

1. 行业数据

• 9月销量：全国汽车销量256.5万辆，同比增长12.8%；乘用车销量208.8万辆，同比增长8.0%；商用车销量47.7万辆，同比增长40.3%。
• 新能源车：9月新能源车销量13.8万辆，同比增长67.7%；产量13.6万辆，同比增长48.0%。
• 库存情况：10月库存预警指数为54.1%，高于去年同期，但仍位于荣枯线之上。

2. 新车发布

• 本周有多款新车上市，包括上汽大众ID.4X、上汽通用凯迪拉克XT5、奔驰A级（进口）、吉利远景X6、东风小康风光500等，涵盖SUV、轿车和皮卡等细分市场。

3. 行业动态

• 政策支持：发改委等六部门支持新能源汽车新增产能，特斯拉上海工厂启动整车出口业务。
• 技术进展：华为发布智能汽车方案品牌HI，推动智能驾驶和网联技术发展。
• 企业动态：吉利商用车上饶基地投产，蔚来汽车实现月产量突破5000台，显示出市场信心。

风险提示

• 全球新冠疫情超出预期。
• 汽车需求低于预期。
• 汽车消费政策推进不及预期。

重点公司盈利预测

行业估值水平

• 截至2020年10月30日，汽车板块PE（TTM）上升至32倍，乘用车板块PE为39倍，商用车板块PE为37倍，汽车零部件III板块PE为29倍，汽车服务III板块PE为19倍。

行情回顾

• 汽车（申万）指数上涨3.91%，跑赢上证综指5.54%，涨幅居申万板块首位。
• 乘用车板块涨幅最大，达到9.24%；商用载货车板块上涨6.61%；商用载客车下跌5.75%。

风险提示

• 全球疫情、汽车需求、政策推进不及预期。

总结

本报告全面分析了2020年10月中国汽车制造业的表现，指出乘用车市场复苏良好，新能源汽车增长迅速，政策和技术推动行业发展。同时，重点推荐了上汽集团、长城汽车、均胜电子、拓普集团、中国重汽、潍柴动力等企业，并提示了潜在风险因素。