20250321-瑞达期货-玉米类市场周报_政策支撑边际减弱_玉米期价震荡回落_24页_1mb

玉米类市场周报总结（2025.03.21）

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，玉米期货主力合约2505合约收盘价为2289元/吨，较前一周下跌20元/吨；玉米淀粉期货主力合约2505合约收盘价为2681元/吨，较前一周下跌13元/吨。市场情绪整体偏弱，主要受政策支撑边际减弱、进口玉米压力不大以及国内需求疲软等因素影响。

主要观点

1. 玉米市场

• 行情回顾：玉米期货震荡回落，市场情绪降温。
• 行情展望：
  • 美玉米进口优势虽存，但中国加征15%关税，巴西玉米价格更具竞争力，贸易商倾向等待巴西玉米上市。
  • 东北地区基层种植户售粮进度已达80%以上，用粮企业库存补充完成，深加工提价意愿降低。
  • 饲企处于需求淡季，采购积极性下降，中储粮采购力度减弱，陈粮投放增加。
• 策略建议：短线参与为主。

2. 玉米淀粉市场

• 行情回顾：玉米淀粉期货震荡收低，现货价格相对平稳。
• 行情展望：
  • 下游需求不温不火，原料价格高位导致企业亏损，个别企业开始减产检修。
  • 行业开机率略有下滑，但总体仍偏高，库存压力相对较大。
  • 玉米现货价格维持上涨，企业成本压力下挺价心态仍存。
• 策略建议：短线参与为主。

关键信息

1. 期货价格走势

• 玉米期货：2505合约本周震荡回落，总持仓量为1248769手，较上周减少37903手。
• 玉米淀粉期货：2505合约本周震荡回落，总持仓量为152084手，较上周减少8238手。

2. 净持仓变化

• 玉米期货：本周前二十名净持仓为-156597，较上周增加54008手。
• 玉米淀粉期货：本周前二十名净持仓为-26257，较上周增加8084手。

3. 仓单变化

• 玉米仓单：截至周五，黄玉米注册仓单量为60505张。
• 玉米淀粉仓单：截至周五，玉米淀粉注册仓单量为4608张。

4. 基差走势

• 玉米基差：截至周五，玉米5月合约与现货均价基差为-25元/吨。
• 玉米淀粉基差：截至周五，玉米淀粉5月合约与吉林长春现货基差为+39元/吨。

5. 价差变化

• 玉米5-9合约价差：-51元/吨，处于同期偏低水平。
• 玉米淀粉5-9合约价差：-79元/吨，处于同期偏低水平。
• 淀粉-玉米5合约价差：392元/吨，环比上涨3元/吨。
• 山东玉米与淀粉价差：483元/吨，环比升高3元/吨。

6. 供应端情况

• 南北港口库存：
  • 南方港口（广东）内贸玉米库存为189万吨，环比增加2.70万吨；外贸库存为11.1万吨，环比增加3.30万吨。
  • 北方四港玉米库存为507.6万吨，环比增加1.8万吨；当周下海量为62.7万吨，环比增加4.10万吨。
• 农户售粮进度：
  • 截至3月20日，全国13个省份农户售粮进度为84%，较去年同期快10%。
  • 7个主产省份农户售粮进度为83%，较去年同期偏快12%。
• 玉米进口情况：
  • 2025年2月普通玉米进口总量为8.00万吨，较去年同期下降96.92%。
  • 较上月同期减少2.00万吨。

7. 需求端情况

• 饲料企业库存：
  • 截至3月20日，全国饲料企业平均玉米库存天数为32.96天，环比增加0.73天，同比增加9.47%。
• 生猪与能繁母猪存栏：
  • 截至2024年年末，全国生猪存栏42743万头，同比减少1.6%。
  • 截至2025年1月底，能繁母猪存栏4062万头，环比减少0.39%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪养殖利润为35.15元/头。
  • 外购仔猪养殖利润为-34.44元/头。
• 深加工企业利润：
  • 玉米淀粉加工利润（吉林）：-62元/吨。
  • 玉米酒精加工利润（河南、吉林、黑龙江）：-709元/吨、-634元/吨、-300元/吨。

8. 期权市场

• 隐含波动率：玉米2505合约隐含波动率为9.37%，较前一周回落1.77%，处于20日、40日、60日历史波动率平均水平。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场整体偏弱，期货价格震荡回落，市场情绪降温。玉米供应端逐步释放，但需求端表现疲软，企业库存补充完成，深加工提价意愿降低。玉米淀粉受原料价格高位影响，企业利润承压，行业开机率略有下滑，库存压力仍存。从价差和基差来看，玉米及淀粉市场仍处于阶段性调整阶段。短期市场以震荡为主，建议短线参与，关注政策变化及巴西玉米上市对进口的影响。