远东资信-2023年4月信用债市场运行报告：信用债净融资继续回落，二级市场收益率整体下行-20页_728kb

一级市场总体情况摘要

2023年4月信用债发行规模环比下降，总发行额为14,03259亿元，净融资额为1,29170亿元，延续回落态势。建筑装饰行业表现突出，净融资额达1,66368亿元。各项主体级别（AA+等）净融资均环比下降，国有企业净融资下降，非国有企业上升小幅。城投债净融资环比下降。未来6个月到期压力环比下降，到期压力迁移系数为080。

二级市场与风险分析

4月信用债成交活跃度环比下降，成交额43,00335亿元。中短期票据和城投债到期收益率整体下行，其中短期限低等级城投债下行幅度较大，达2441BP。信用利差收窄，弱资质城投债信用利差仍处于历史高位，如3年期AA-级城投债信用利差百分位数超85%。无期刊期内发生7起主体信用债逾期事件，涉及房地产行业主体；评级下调次数环比减少，达到6次。另有147只债券当月取消或推迟发行。

总结与展望

一级市场净融资继续回落，二级市场收益率下行，信用利差整体收窄，但风险事件频发。未来，二季度地方债发行高峰可能挤出信用债发行，且经济复苏预期下中高等级主体信用稳定，其信用利差将维持低位或进一步收窄。