2023-06-13-远东资信-2023年5月信用债市场运行报告_信用债净融资由正转负_二级市场收益率整体下行_20页_936kb

摘要：

报告分析了2023年5月中国信用债市场运行情况。总体来看，信用债市场总发债规模环比下降，信用债净融资规模由正转负，达到-1,798.53亿元，延续上月回落态势。

在一级市场方面，5月信用债共发行7,147.05亿元，主要券种为短期融资券（2,955.85亿元）、公司债（2,299.39亿元）和中期票据（1,411.41亿元）。净融资方面，各行业、评级和性质信用债净融资均环比下降。资金流出规模最大的行业为交通运输行业（净融资-953.76亿元）；净融资规模最大的行业为建筑装饰（净融资14.33亿元）。各信用评级主体净融资均为负值且环比下降幅度显著，尤其是AA+级和AA级主体。国有企业净融资-1,437.98亿元，亦由正转负。到期压力方面，6个月内信用债到期总额为46,674.48亿元，到期压力系数环比小幅下降。

二级市场方面，信用债成交活跃度环比下降，成交金额37,132.34亿元，同比上升。中短期票据和城投债二级市场到期收益率整体下行，尤其是长期限低等级债券。信用利差方面，1年期产业债信用利差整体收窄，3年期和5年期产业债信用利差走阔，中长期限低等级城投债信用利差仍处于历史高位。

展望未来，政策方面，二季度政府债券发行高峰可能对信用债一级市场发行产生挤出效应；二级市场信用债收益率走势将受利率债影响。地产债方面，房地产基本面尚未复苏且宽松政策推进放缓，需警惕非优质民企债务风险。城投债方面，各地城投公司负面舆情增多，区域分化加剧，尾部区域城投再融资面临压力。

关键词： 信用债；净融资；行业分布；到期压力；收益率；信用利差；政策影响。