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2024年下半年可转债投资策略总结

上半年市场回顾

2024年上半年可转债市场表现优于股票。年初至6月28日，中证转债指数下跌2.03%，Wind全A指数下跌7.36%；行业方面，高红利板块表现较好，银行业上涨超20%，能源、公用事业涨幅显著；转债细分类型中，大盘转债表现优于中小盘，低评级和高价转债跌幅较大。

供需情况分析

• 供给端：转债发行数量和金额大幅减少，2024年上半年仅发行12只，规模同比下降81.84%；净新增供给规模首次转负，退市和赎回规模高企。
• 需求端：两市转债持仓合计减少8301亿元，基金、企业年金大幅减持，保险机构小幅增持，自然人减持明显。

投资策略建议

• 配置方向：以红利板块为底仓，关注银行、公用事业等高股息转债；重视科技成长类行业，如电子、半导体等，顺应科技创新主线；把握题材炒作机会，包括新质生产力、设备更新、低空经济等；关注次新券，精选优质标的。

风险提示

需警惕宏观经济超预期变化、政策边际调整以及市场波动等风险。投资需精细择券，关注信用风险事件。

太平洋证券 研究指出，转债市场呈现结构性分化，上半年表现疲软的主要原因是宏观经济压力和监管及情绪影响。建议投资者优化策略，注重变化方向与优质标的。