20240911-财通证券-美年健康-002044.SZ-Q2收入正增长_期待下半年订单逐步释放_3页_444kb

美年健康公司点评总结

业绩与展望

• 2024H1收入同比下降55.3%，Q2单季度恢复正增长，增速显著。
• 上半年归母净利润和扣非归母净利润为负，主要受基础较高及固定成本影响。
• 二季度表现环比改善，三季度进入行业旺季，预计下半年业绩将稳步提升。

经营亮点

• 到检人次稳定：2024H1接待人数同比下降但估值基数原因如前分析仍平稳。
• 客单价持续增长：上半年体检单价增长99%，优化客户结构推动收入提升。
• 个检业务占比提升10pct至33%，政企大客户与私域运营形成双轮驱动。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入和归母净利润持续增长。
• 估值PE从342倍降至1921倍，符合行业扩容逻辑和龙头地位优势。

风险提示

• 医疗风险、商誉减值风险、精细化运营不及预期。