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钢铁有色行业周报总结（2021年4月6日）

核心内容

本周镍价整体呈现低位震荡走势，价格区间维持在12万-12.5万元/吨之间。尽管市场情绪偏弱，但镍价并未出现持续下跌，反而在震荡区间内有所反弹。镍矿价格保持稳定，CIF均价为72美元/湿吨，铁厂采购心理价位跌至65美元/湿吨，但由于矿端让步有限，实际成交价格未能达到预期，导致镍铁厂成本压力较大。镍铁价格方面，SMM高镍生铁均价为1095元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价为1075元/镍（到港含税），市场成交冷清，钢厂备库需求已基本结束，下游采购积极性不高。

主要观点

• 镍价走势：短期维持震荡，价格在12万-12.5万区间内盘整，反弹动力仍存。
• 供需基本面：尽管镍价低位震荡，但实际需求增长支撑较强，尤其在镍铁和硫酸镍领域。
• 库存变化：LME和SHFE镍库存均有所下降，但整体仍处于高位，显示海外和国内需求尚未明显改善。
• 中长期展望：镍价上涨支撑减弱，若出现大幅反弹，不宜继续追多。
• 合理价格区间：根据测算，镍价的合理区间应在12.5-13万元/吨之间。

关键信息

1. 镍价与市场数据

• SHFE镍：上周收盘价123470元/吨，上涨280元，涨幅0.23%，成交量380.8万手，持仓量14.4万手。
• LME镍：上周收盘价16225美元/吨，下跌185美元，跌幅1.13%。

2. 现货价格

• 长江有色网1#镍：周初均价125550元/吨，周五均价124200元/吨，涨1450元。
• 华通现货1#镍：周初均价125350元/吨，周五均价124150元/吨，涨1400元。
• 广东现货镍：周初均价127800元/吨，周五均价126500元/吨，涨1500元。

3. 镍矿与镍铁价格

• 镍矿CIF均价：1.5%品位镍矿CIF均价为72美元/湿吨，价格持平。
• 高镍生铁：SMM高镍生铁均价为1095元/镍点（出厂含税）。
• 印尼镍生铁：均价为1075元/镍（到港含税）。

4. 市场操作建议

• 操作建议：建议观望，不宜追多。
• 风险因素：宏观系统性风险、疫情风险超预期。

5. 图表分析

• 图表1：全球主要交易所库存，LME和SHFE库存均下降，但全球库存仍高于去年同期。
• 图表2：现货升贴水走势，显示市场对镍价的预期有所波动。
• 图表3：镍铁价格走势，市场成交冷清，价格波动较小。
• 图表4：镍矿价格走势，价格稳定，采购心理价位下降但成交有限。
• 图表5：LME镍库存分类，显示库存结构未明显改善。
• 图表6：镍内外比价，显示内外盘价差有所收窄。
• 图表7：不锈钢库存，库存水平对镍价有一定影响。
• 图表8：不锈钢价格走势，不锈钢价格波动对镍需求有间接影响。
• 图表9：伦镍与升贴水走势，显示市场对镍的预期有所回升。

总结

当前镍价处于低位震荡区间，短期仍有反弹可能，但中长期上涨动力不足。市场供需关系基本稳定，下游需求增长对镍价形成支撑，但采购意愿仍偏弱。库存方面，全球两大交易所库存下降，但整体仍处于高位，显示需求尚未明显回暖。建议投资者保持观望态度，关注宏观政策和疫情变化对市场的影响，避免在价格大幅反弹时追多。