20221221-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_859kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析RU05合约与全商品的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供基于跨品种对冲的参考信息，帮助其优化投资组合并控制风险。
主要观点
- 对冲策略目标：通过跨品种对冲降低整体波动率，提升策略的安全性和收益稳定性。
- 波动率与风险：波动率与风险成正比，跨品种对冲的价差波动率通常低于单边头寸，尤其在合理配比下。
- 对冲比例：本报告基于历史价格数据，计算了RU05合约与各类商品合约之间的对冲比例，以实现最优风险对冲效果。
- 策略更新：对冲策略每季度更新，当前报告适用于1月至4月期间，与《RU01对冲报告》、《RU09对冲报告》形成完整周期覆盖。
- 使用建议：投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面分析，进行综合决策。
关键信息
对冲比例表（RU05合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
对冲策略变动（12月20日 vs 12月21日）
| 对冲合约 | 对冲组合（货值差） | 12月21日 | 12月20日 | 变动δ | 占RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -0.53 | -0.92 | +0.39 | 3.06% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -17.79 | -18.16 | +0.36 | 2.83% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | +0.53 | +0.31 | +0.22 | 1.72% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -2.38 | -2.57 | +0.19 | 1.49% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -21.07 | -21.26 | +0.19 | 1.45% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -5.84 | -5.93 | +0.09 | 0.72% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -5.42 | -5.50 | +0.08 | 0.62% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.26 | -5.33 | +0.07 | 0.58% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.29 | -10.35 | +0.06 | 0.47% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | +0.83 | +0.78 | +0.06 | 0.44% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | +10.77 | +10.71 | +0.05 | 0.43% |
| A05 | 1.00RU05-6.38A05 | -20.51 | -20.55 | +0.05 | 0.39% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.82 | -4.85 | +0.03 | 0.25% |
| BU06 | 1.00RU05-4.80BU06 | -4.81 | -4.81 | -0.00 | -0.01% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.56 | -6.54 | -0.01 | -0.11% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -2.91 | -2.89 | -0.03 | -0.21% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -14.41 | -14.36 | -0.05 | -0.37% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -3.89 | -3.82 | -0.07 | -0.57% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -14.32 | -14.21 | -0.10 | -0.81% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.23 | -9.12 | -0.10 | -0.82% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -6.27 | -6.15 | -0.11 | -0.89% |
| V05 | 1.00RU05-6.42V05 | -7.53 | -7.41 | -0.12 | -0.92% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -10.75 | -10.61 | -0.14 | -1.06% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -23.20 | -23.06 | -0.14 | -1.11% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -5.44 | -5.29 | -0.14 | -1.11% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -24.53 | -24.39 | -0.14 | -1.12% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -10.34 | -10.17 | -0.17 | -1.32% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -14.16 | -13.99 | -0.17 | -1.32% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.09 | -2.92 | -0.17 | -1.34% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -15.91 | -15.74 | -0.17 | -1.37% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -19.09 | -18.70 | -0.39 | -3.03% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -6.01 | -5.65 | -0.36 | -2.79% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -18.74 | -18.35 | -0.38 | -3.00% |
| SN05 | 1.00RU05-1.60SN05 | -18.55 | -18.21 | -0.34 | -2.65% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -2.38 | -2.57 | +0.19 | 1.49% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -18.62 | -17.62 | -1.00 | -7.27% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -20.34 | -19.25 | -1.09 | -8.51% |
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