20230214-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_839kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告为银河期货发布的RU05合约全商品对冲报告，旨在通过跨品种对冲策略降低商品价格波动风险。报告提供了多种商品与RU05合约之间的对冲比例和策略变动数据，供投资者参考并结合其他分析报告进行综合决策。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲策略通过多A空B的方式进行，价差波动率越低，策略风险越小，收益潜力也越大。该报告中，A特指RU05合约。
- 波动率与收益关系：波动率与风险及收益率成正比，合理配比的对冲策略可有效降低波动率，有时甚至低于单边头寸波动率。
- 策略周期：对冲策略的波动率每季度刷新，报告中的数据为1年周期内的变动情况。
- 价差变动：报告中提供了1.00手RU05合约对冲其他合约的价差货值变动数据，帮助投资者了解策略变动情况。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月14日 | 2月13日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -17.92 | -18.19 | 0.28 | 2.21% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -4.12 | -4.33 | 0.22 | 1.73% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -4.03 | -4.25 | 0.22 | 1.72% |
| SN05 | 1.00RU05-1.6SN05 | -21.99 | -22.14 | 0.16 | 1.25% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.66 | -5.81 | 0.15 | 1.22% |
| BU06 | 1.00RU05-4.8BU06 | -5.72 | -5.83 | 0.10 | 0.82% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -5.94 | -6.03 | 0.09 | 0.72% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -29.17 | -29.25 | 0.08 | 0.63% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.43 | -3.49 | 0.07 | 0.54% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.74 | -7.81 | 0.06 | 0.51% |
| M05 | 1.00RU05-8.31M05 | -19.66 | -19.71 | 0.05 | 0.42% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.81 | -5.86 | 0.05 | 0.41% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.54 | 10.50 | 0.05 | 0.37% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -2.99 | -3.04 | 0.04 | 0.36% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.86 | -4.89 | 0.03 | 0.22% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.88 | -6.89 | 0.01 | 0.07% |
| B05 | 1.00RU05-7.02B05 | -19.56 | -19.56 | 0.00 | 0.02% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.17 | -10.17 | 0.00 | 0.00% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -10.43 | -10.43 | -0.00 | 0.00% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -5.92 | -5.91 | -0.01 | -0.05% |
| SR05 | 1.00RU05-4.7SR05 | -15.29 | -15.28 | -0.01 | -0.05% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -21.43 | -21.41 | -0.02 | -0.24% |
| LO5 | 1.00RU05-4.41LO5 | -5.45 | -5.43 | -0.02 | -0.29% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -13.60 | -13.57 | -0.03 | -0.25% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.40 | -9.34 | -0.06 | -0.46% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 0.54 | 0.61 | -0.08 | -0.61% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.16 | 0.24 | -0.08 | -0.65% |
| A05 | 1.00RU05-6.38A05 | -22.75 | -22.67 | -0.08 | -0.66% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -16.72 | -16.62 | -0.10 | -0.82% |
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -15.26 | -14.91 | -0.35 | -2.77% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -18.89 | -18.52 | -0.37 | -2.95% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -18.32 | -18.20 | -0.12 | -0.96% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -18.73 | -18.60 | -0.13 | -1.03% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -10.34 | -10.19 | -0.15 | -1.18% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -10.92 | -10.68 | -0.24 | -1.90% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -23.22 | -22.91 | -0.30 | -2.41% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -14.07 | -13.76 | -0.31 | -2.44% |
| SM05 | 1.00RU05-5.84SM05 | -9.14 | -8.97 | -0.17 | -1.36% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -17.87 | -17.43 | -0.44 | -3.47% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -27.42 | -26.92 | -0.50 | -3.97% |
对冲策略变动分析
- 变动幅度：各对冲策略的货值差变动幅度较小，多数在0.1至0.5万元之间，表明策略相对稳定。
- 比例变化：变动δ占1.00手RU05比例普遍较低，显示对冲组合对RU05的依赖度不高，有助于分散风险。
- 策略稳定性：多数对冲组合的变动δ为正或接近零，表明策略在短期内相对稳定，可作为投资参考。
结论
本报告为投资者提供了RU05合约与多种商品之间的对冲比例和策略变动数据，有助于制定有效的跨品种对冲策略。建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，综合分析并验证策略的安全性。同时，报告中提到的波动率与收益率正比关系，强调了合理配比对降低风险的重要性。
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