20230112-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_837kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的RU05合约全商品对冲策略分析，旨在通过跨品种对冲手段，降低橡胶期货（RU05）与其他商品之间的价格波动风险。报告提供了各商品合约的对冲比例、对冲策略变动及相关图表，帮助投资者在进行跨品种对冲时进行决策。
主要观点
- 跨品种对冲原理：跨品种对冲策略通过多头与空头的组合，利用不同商品价格波动的相关性，降低整体投资组合的波动率。
- 波动率与风险：波动率与风险、收益率成正比，因此选择合适的对冲比例能够有效控制风险。
- 对冲比例更新：对冲比例每季度刷新，以适应市场变化。本报告覆盖1月至4月期间的对冲比例。
- 策略组合：报告提供了多个对冲组合，每个组合均以1手RU05合约为基础，对冲其他商品合约，以实现价差的稳定。
- 对冲效果：合理的跨品种对冲策略，其价差波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品A和B的波动率。
- 图表分析：报告包含多个图表，展示各对冲组合的货值差变动情况，供投资者参考。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月12日 | 1月11日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.73 | -17.37 | 0.64 | 4.94% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -19.24 | -19.59 | 0.35 | 2.72% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -12.17 | -12.19 | 0.03 | 0.20% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -13.72 | -13.74 | 0.02 | 0.14% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -10.58 | -10.59 | 0.02 | 0.18% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 1.11 | 1.10 | 0.01 | 0.07% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -19.24 | -19.23 | -0.01 | -0.09% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.50 | -9.48 | -0.02 | -0.17% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.50 | -5.44 | -0.06 | -0.47% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -10.82 | -10.76 | -0.06 | -0.48% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -28.96 | -28.86 | -0.10 | -0.26% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -4.97 | -4.85 | -0.12 | -0.95% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.92 | 11.04 | -0.12 | -0.95% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -9.92 | -9.79 | -0.13 | -0.96% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.67 | -7.54 | -0.13 | -1.00% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -1.87 | -1.73 | -0.14 | -1.06% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -15.45 | -15.31 | -0.14 | -1.07% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -13.55 | -13.41 | -0.14 | -1.11% |
| V05 | 1.00RU05-6.42V05 | -7.60 | -7.46 | -0.15 | -1.14% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -22.10 | -21.95 | -0.15 | -1.15% |
| SM05 | 1.00RU05-5.84SM05 | -9.43 | -9.27 | -0.16 | -1.23% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -19.24 | -19.07 | -0.17 | -1.32% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.21 | -6.01 | -0.20 | -1.53% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.25 | 0.47 | -0.22 | -1.71% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.30 | -4.07 | -0.23 | -1.79% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -5.74 | -5.53 | -0.21 | -1.60% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -19.89 | -19.40 | -0.49 | -3.80% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -26.59 | -25.91 | -0.68 | -5.27% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -9.67 | -8.96 | -0.71 | -5.51% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -5.84 | -4.99 | -0.85 | -6.94% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -5.46 | -4.50 | -0.97 | -7.44% |
三、报告结构
- 贵金属：AU06、AG06
- 有色金属：CU05、AL05、ZN05、PB05、NI05、SN05
- 黑色金属：RB05、I05、HC05、SS05、SF05、SM05
- 煤炭：JM05、J05
- 轻工：FG05、SP05
- 石油：SC05、FU05、LU05、BU06
- 化工：TA05、V05、NR05、L05、PF05、EG05、MA05、PP05、EB05、UR05、SA05
- 谷物：C05、CS05
- 油脂油料：A05、B05、M05、Y05、RM05、OI05、P05
- 软商品：CF05、SR05
- 农副产品：JD05、LH05、AP05
四、其他信息
- 作者：潘盛杰，期货从业证号：F3035353，投资咨询证号：Z0014607，联系方式：手机号 166-2162-2706，邮箱 panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博：朕小Raynor摇再数据
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此造成的损失负责。
- 资料来源：银河期货，各商品交易所（上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心）及Win.d系统。
结论
本报告提供了RU05合约与其他商品合约之间的对冲比例和策略变动，旨在帮助投资者降低波动率和风险。投资者可结合其他估值和基本面报告进行综合决策，并通过历史对冲策略验证当前策略的安全性。
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