深度报告-20240310-东吴证券-威海广泰-002111.SZ-国内空港装备龙头加速出海_以旧换新+万亿救灾_带来新发展动能_26页_1mb

威海广泰公司深度研究报告总结

核心看点

1. 空港装备龙头：产品种类全球第一，覆盖机场六大作业单元，国内市场占有率超50%。
2. 技术壁垒：全系列电动化产品领先国际，电动化空港设备契合绿色机场趋势。
3. 国际业务爆发：2023前三季度国际订单同比增324%，与Swissport、TCR等头部企业深度合作。
4. 政策红利：“万亿救灾国债”“以旧换新”及低空经济政策推动需求增长，公司业务与多重政策契合。

市场竞争力

• 技术与成本优势：电动化产品打破传统GSE巨头垄断，国际订单实现“弯道超车”。
• 产业链覆盖：同时布局应急救援装备（消防车、医疗车、无人机等），业务多元化。

财务预测

• 营收：2023-2025年预计营收分别为241.1亿、304.3亿、362.6亿元，增速276%/27%/20%。
• 估值：首次覆盖“买入”评级，对应PE（2023E/2024E）为29/14倍。

风险提示

• 宏观经济波动、市场竞争加剧、商誉减值风险等。

结论
在民航复苏、电动化转型与国际业务驱动下，公司增长动能增强，估值逐步提升。