20191013-兴业证券-电力设备新能源行业周报：坚定泛在投资主线，Q4批量兑现在即_30页_2mb

电力设备新能源行业周报（2019.10.13）总结

核心内容

行业投资主线

• 泛在投资主线：行业整体维持“风光明媚”的投资主线，预计Q4将出现批量订单兑现，带来超预期机会。
• 新能源发电：光伏和风电在Q3-Q4将进入旺季，国内需求逐步释放，海外需求持续增长，产业链价格回暖。
• 新能源汽车：欧洲排放法规趋严，海外电动化提速，国产电池材料及锂电设备受益，推荐核心标的。
• 电力设备：泛在电力物联网建设启动，电网信息化与智能化投资将爆发。
• 工业控制：行业增速放缓，建议关注积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业。

主要观点

新能源发电

• 光伏：国内市场逐步启动，海外需求高景气，预计全年市场先冷后热。硅料价格稳定，硅片价格分化，组件价格下跌。
• 风电：装机稳步增长，弃风率持续下降，风电招标价格持续提升，2MW风机价格底部反弹。预计2019年新增装机30GW以上，2020年35-40GW，2021年平价项目接力。

电力设备

• 泛在电力物联网：国家电网发布新增批次信息化设备与服务招标，数量大幅增加，标志着建设周期开启。预计Q4将成为周期起点，推荐国电南瑞、岷江水电、朗新科技、远光软件等。
• 电力设备整体情况：电网投资增速放缓，但结构变化明显，信息化设备订单增长，行业向上拐点将至。

新能源汽车

• 行业趋势：国内新能源汽车产销环比略有回升，但低于市场预期。海外电动化提速，国产材料和设备受益。
• 核心标的：推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代等，受益于全球供应链和成本优势。

工业控制

• 行业现状：下游需求疲软，资本开支承压，PMI指数低于荣枯线。
• 推荐标的：汇川技术、麦格米特，积极布局新兴业务和产品迭代创新。

关键信息

重点公司评级

• 宁德时代：审慎增持
• 隆基股份：审慎增持
• 通威股份：审慎增持
• 金风科技：审慎增持
• 天顺风能：审慎增持
• 恩捷股份：审慎增持
• 岷江水电：审慎增持
• 麦格米特：审慎增持

本周行业数据

• 板块涨幅：电力设备新能源行业整体收益率为+1.81%，风电板块涨幅最大。
• 光伏出口：2019年1-8月累计出口43.65GW，同比增长81%。
• 风电装机：2019年1-8月累计并网11.27GW，同比增长9.8%。
• 电网投资：2019年1-8月电网投资额为2378亿元，同比下滑15.2%。

本周公司行为

• 大宗交易：璞泰来、协鑫集成、东方日升等公司出现大宗交易，折价率不一。
• 股东增减持：福斯特、广电电气、东方日升等公司出现股东减持。
• 股权质押：大烨智能、良信电器、森源电气等公司出现股权质押。
• 诉讼情况：日月股份、禾望电气等公司涉及买卖合同纠纷。

行业投资策略

新能源发电

• 光伏与风电：Q3-Q4将进入旺季，国内需求启动，海外需求高景气，产业链价格回暖。
• 推荐标的：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。

新能源汽车

• 全球供应链：推荐恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代等，受益于全球供应链和成本优势。

电力设备

• 泛在电力物联网：推荐国电南瑞、岷江水电、朗新科技、远光软件等，受益于信息化设备招标和建设启动。

工业控制

• 新兴业务布局：推荐汇川技术、麦格米特，积极布局新兴业务和产品迭代创新。

风险提示

新能源发电板块

• 光伏装机不及预期
• 国际贸易摩擦加剧
• 原材料价格大幅波动
• 弃风限电恶化
• 风电装机不及预期
• 钢价大幅波动
• 汇率波动

电力设备板块

• 泛在电力物联网建设不及预期
• 电网投资不及预期
• 宏观经济增速不及预期
• 原材料价格上涨风险
• 市场竞争加剧

电动汽车板块

• 电动汽车产业链价格下降幅度超预期
• 动力电池技术发展低于预期
• 新能源汽车产销不达预期

工控板块

• 工控下游需求不及预期
• 自动化设备渗透率不达预期
• 海外市场拓展不及预期
• 市场竞争加剧导致毛利率下滑
• 原材料价格上涨风险