20191013-国盛证券-电气设备行业周报：漳州核电获得建设许可，新能源车9月延续弱复苏态势_18页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

新能源发电

光伏

• 美国政策变化：美国计划撤销对双面组件的201条款关税豁免权，预计在10月28日后实施。此举使双面组件与单面组件的价格竞争回到同一起跑线。
• 美国需求：美国年均新增装机需求约10GW，但本地产能不足5GW，因此仍需大量进口组件。ITC持续退坡促使存量项目抢装，从而推动美国光伏需求增长。
• 德国目标：德国设定2030年光伏装机量达到98GW的目标，截至2019年4月已达到47.52GW，预计2020-2030年每年新增装机将突破4-5GW。
• 推荐标的：通威股份、隆基股份、中环股份、东方日升、阳光电源等。

核电

• 漳州核电项目：漳州1、2号机组获得建设许可，标志着核电项目正式进入建设阶段。项目采用华龙一号技术，由中核集团与国电集团联合出资。
• 建设周期：首台机组预计2024年投入商业运行，第二台预计2025年投入运行。
• 行业复苏：国内三代核电技术路线确定后，核电项目重启，审批进入常态化阶段，设备商业绩有望持续释放。
• 推荐标的：中国核电、中国核建、东方电气、上海电气、中核科技、江苏神通、久立特材、应流股份、尚纬股份、浙富控股等。

新能源汽车

• 9月数据：新能源汽车产量7.6万辆，环比增长2.6%，同比下滑31.7%。动力电池装机量3.95GWh，环比增长8.5%，同比下滑31.0%。
• 细分领域：客车装机量受过渡期延迟影响，同比大幅下滑；专用车装机量同比下降65.6%，但1-9月累计装机量同比增长28.4%；乘用车装机量同比下降8.6%，降幅较小。
• 行业趋势：当前处于阶段性景气底部，拐点将至，随着国内外车企产品周期启动，行业将进入成长期，迎来主升浪。
• 推荐标的：璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、新宙邦、当升科技、亿纬锂能；关注科达利、星源材质。

电力设备

• 国网招标：第二批智能电表招标数量约3704万只，同比增长12.4%。2019年总招标量约7721万只，同比增长36.6%。
• 泛在电力物联网：国网加快推进泛在电力物联网建设，预计第四批招标中将出现更多专项设备招标，南瑞集团和岷江水电（信产集团）在招标中占据主导地位。
• 推荐标的：国电南瑞、岷江水电、远光软件、金智科技、海兴电力、智光电气。

主要观点

• 光伏行业：尽管美国撤销双面组件关税豁免，但国内制造企业仍具备竞争力，未来需求增长可期。
• 核电行业：漳州核电项目标志着国内核电建设重启，技术路线明确，设备商将迎来订单释放。
• 新能源汽车：9月延续弱复苏，但长周期来看，行业正从导入期向成长期过渡，供应链中具备国际竞争力的公司更具增长确定性。
• 电力设备行业：国网招标持续推进，泛在电力物联网建设加速，设备商有望受益于招标增长与技术升级。

关键信息

• 政策影响：美国政策变化对光伏行业影响有限，德国光伏装机目标提升，将带动新增需求。
• 市场动态：新能源汽车产量及动力电池装机量虽同比下滑，但环比增长，显示行业复苏迹象。
• 招标进展：国网智能电表招标总量增长显著，泛在电力物联网项目持续推进。
• 重点公司：包括通威股份、隆基股份、宁德时代、中国核电、南瑞集团等，均被重点推荐。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

重点标的

图表目录

• 图表1：新能源汽车产量（万辆）
• 图表2：动力电池装机量（GWh）
• 图表3：动力电池分车型装机量（GWh）
• 图表4：2018-2019国网信息化设备分批次招标包数（个）
• 图表5：国网信息化设备招标数量统计（个）
• 图表6：天津、宁夏泛在电力物联网建设项目信息化硬件设备招标统计（个）
• 图表7：国网信息化服务招标数量统计（个）
• 图表8：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表9：新能源汽车产业链材料价格涨跌情况

行业新闻

• 新能源汽车：特斯拉收购加拿大电池企业，比亚迪发布9月装机数据，宁德时代推出储能系统。
• 新能源发电：中核集团发布核电数据，德国设定光伏装机目标，法国部署海上风电项目。
• 风电：GE为法国海上风电项目生产风机，日本漂浮式风机退役。
• 核电：美国使用新技术退役反应堆，中核集团推动核电发展。

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