20180806-财富证券-电气设备行业月度报告_下游需求趋稳_布局产业优势企业_16页_983kb

行业月度报告总结 - 电气设备

核心内容

本报告总结了2018年8月电气设备行业的市场表现、产业数据、行业动态及投资建议等内容，旨在为投资者提供行业分析和投资决策参考。

主要观点

• 市场情况：7月至8月初，市场因中美贸易争端和国内政策信息发酵而波动较大，但电气设备下游需求保持平稳，新能源汽车销量同比仍保持较好增长。
• 板块表现：电气设备板块单月跌幅为8.6%，年初至今表现排名靠后。
• 估值分析：电气设备板块市盈率中值为34倍，略高于市场中位值，估值处于底部运行，相对溢价较低。
• 行业动态：
  • 光伏装机容量上半年新增24.3GW，分布式光伏增长显著。
  • 风电新增并网容量7.94GW，同比增长32.1%，弃风率下降。
  • 行业龙头隆基股份通过配股、长协订单、资产出售等方式加速行业出清。
• 投资建议：在外部贸易环境和内部政策调整时期，看好工控及新能源电力板块，维持“同步大市”评级。

关键信息

市场表现

• 市场指数：7月至8月初，市场波动较大，电气设备板块跌幅居中。
• 板块指数：电气设备子板块普遍下跌，风电及光伏板块受政策影响较大。
• 估值水平：
  • 截至8月初，电气设备板块市盈率中值为34倍，市净率2.19倍。
  • 历史数据显示，当前估值水平低于81.71%的交易日，相对全部A股溢价为2%。

产业数据

• 用电量与设备利用率：
  • 全社会用电量保持增长，发电设备利用小时数有所提升。
  • 风电设备利用小时数高于火电，弃风率下降。
• 投资完成额与发电设备新增容量：
  • 风电新增并网容量主要集中在江苏、内蒙古、青海、河南、山西、宁夏。
  • 光伏装机容量增长主要集中在华北、华南地区，分布式光伏增长显著。
• 新能源汽车产销量：
  • 新能源汽车产量和销量均保持增长，但环比有所下降。
• 光伏产业链价格数据：
  • 多晶硅价格保持稳定，但行业龙头隆基股份主动下调价格，影响行业长期价格走势。

行业与公司信息

• 光伏行业：
  • 上半年新增装机24.3GW，弃光率下降至3.6%。
  • 分布式光伏发展迅速，山东、浙江、河南、江苏四省贡献全国52.6%的新增装机。
• 风电行业：
  • 上半年新增并网容量7.94GW，同比增长32.1%。
  • 全国风电发电量同比增长28.7%，弃风电量同比减少。
• 行业龙头动态：
  • 隆基股份通过配股、长协订单、资产出售等方式加速产能出清，下调产品价格。
  • 公司签订长单多晶硅采购合同，金额约80.24亿元，占公司2017年营业成本的72%。
• 个股跟踪：
  • 7月份，电气设备板块指数涨幅为-8.6%，个股涨跌幅中位数为-3.95%。
  • 部分公司表现突出，如中电电机（+28.54%）、鼎汉技术（+27.36%）等。
  • 同时，部分个股跌幅较大，如华仪电气（-58.5%）、珈伟股份（-50.29%）等。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性趋紧。
• 需求风险：下游需求可能下降。
• 金融风险：产业链上下游金融风险存在联动性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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