电气设备行业月度报告：下游需求趋稳，布局产业优势企业-20180806-财富证券-16页-0mb

行业月度报告总结 - 电气设备

核心内容

本报告为2018年8月6日发布的电气设备行业月度分析，主要围绕市场表现、产业数据及投资建议等方面展开。整体来看，行业面临外部贸易环境和内部政策调整带来的不确定性，但部分企业仍展现出较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 市场表现：7月至8月初，市场受中美贸易争端和国内政策影响较大，波动明显。电气设备板块单月跌幅为8.6%，年初至今表现较弱。
• 估值分析：电气设备板块市盈率中值为34倍，略高于全A中位值。估值处于历史较低水平，但相对溢价仍较低。
• 行业动态：风电和光伏行业表现不一，风电装机容量和发电量均有所增长，而光伏行业则面临产能出清压力。
• 投资建议：在政策和市场调整期，看好工控及新能源电力板块，维持“同步大市”评级。
• 风险提示：流动性趋紧、需求下降及产业链金融风险联动是主要风险因素。

关键信息

一、市场表现

• 市场指数表现：7月至8月初，市场波动较大，电气设备板块跌幅居中。
• 板块指数表现：电气设备各子板块普遍下跌，风电及光伏板块受政策影响较大。
• 估值表现：板块市盈率中值为34倍，市净率为2.19倍，低于全A平均水平。

二、产业数据

• 用电量与设备利用率：全社会用电量保持增长，但部分省份弃光率有所下降。
• 投资完成额与发电设备新增容量：风电新增并网容量7.94GW，同比增长32.1%；光伏新增装机24.3GW，分布式光伏增长显著。
• 新能源汽车产销量：新能源汽车销量同比维持较好增幅，但环比略有下降。
• 光伏产业链价格数据：多晶硅价格有所波动，产业链上下游价格联动影响行业利润。

三、行业与公司信息

1. 上半年光伏新增装机24.3GW，分布式大幅增长72%

• 全国光伏发电装机容量达15451万千瓦，其中分布式光伏占比约27.1%。
• 上半年光伏发电量823.9亿千瓦时，同比增长59%；弃光率3.6%，同比下降3.2个百分点。
• 分布式光伏发展较快，山东、浙江、河南、江苏四省新增装机占全国52.6%。

2. 上半年风电新增并网容量7.94GW，同比增长32.1%

• 全国风电发电量1917亿千瓦时，同比增长28.7%。
• 平均利用小时数1143小时，同比增加159小时。
• 弃风电量同比下降53亿千瓦时，行业运行效率提升。

3. 行业龙头动作频繁，光伏行业出清或提速

• 隆基股份通过配股、长协订单、资产出售等方式筹集资金，下调产品价格，加速行业出清。
• 隆基股份与新特能源、新特晶体签订9.1万吨多晶硅采购合同，涉及金额约80.24亿元。
• 隆基股份下调单晶硅片价格6.34%，累计降幅达41%，影响行业价格走势。

4. 个股跟踪

• 7月电气设备板块指数跌幅为8.6%，个股涨跌幅中位数为-3.95%。
• 个股表现分化，部分公司如中电电机、鼎汉技术等涨幅显著，而部分公司如华仪电气、中来股份等跌幅较大。
• 主要个股表现如下：
  • 隆基股份：签订长单采购合同，配股募资39亿元。
  • 金风科技：H股配股申请获受理。
  • 泰胜风能：净利润大幅下降，受原材料涨价和项目延期影响。
  • 信捷电气：营收和利润同步增长，受益于下游复苏。
  • 大洋电机：营收增长6.71%，净利润下降23.60%。
  • 宏发股份：营收增长10.80%，净利润下降9%。
  • 良信电器：营收和净利润均增长，经营现金流改善。
  • 科士达：涉及多起诉讼，影响财务状况。

5. 风险提示

• 流动性从紧可能导致融资困难。
• 下游需求下降可能影响行业整体表现。
• 产业链上下游金融风险可能相互影响，加剧行业波动。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：变动幅度为-10%至5%。
  • 回避：落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

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