电气设备行业行业月度报告：聚焦中报业绩主线，新能源景气度升温-20190809-财富证券-17页_1mb

电气设备行业月度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2019年中报业绩主线，分析电气设备行业市场表现、估值水平、行业信息及投资建议。整体来看，行业呈现一定的复苏迹象，尤其在新能源领域，光伏和风电板块表现突出，同时氢能政策的调整也为行业带来新的发展机遇。

主要观点

市场表现

• 板块表现：7月电气设备板块指数上涨0.6%，在行业排名第六。
• 市场预期：8月进入业绩披露期，市场对业绩增长的关注度上升，能源局对光伏建设规模的表态提振了市场预期。
• 指数对比：电气设备行业表现优于沪深300指数，但整体估值仍处于历史低位。

估值分析

• 横向对比：电气设备板块市盈率中值为34.2倍，高于市场中位值30.1倍。
• 纵向对比：板块市净率2.1倍，低于全A市净率2.2倍，但估值溢价仍处于历史较高水平。

关键信息

新能源：光伏装机预期提升

• 能源局表态：预计全年光伏建设规模50GW，年内可并网装机容量40~50GW。
• 竞价结果：2019年光伏竞价项目总装机容量22.79GW，略低于申报值。
• 价格调整：I类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区的平均电价和补贴强度均有所下调，但光伏装机量预计下半年增长50%~75%。

电力需求

• 全年用电量：预计全年全社会用电量同比增长5.5%。
• 需求结构：第三产业和居民用电量增速较快，工业和制造业用电量有所下滑。

氢能政策

• 补贴方式调整：工信部联合其他部委酝酿新补贴政策，重点支持燃料电池核心部件企业。
• 地方规划：多地陆续出台氢能产业规划，如株洲市和成都市，计划在2025年和2023年前分别建成一定数量的加氢站。

产业数据

• 充电桩利用率：前6月新增公共充电桩8.03万台，同比增长38.9%；6月充电量4.06亿千瓦时，单桩月均充电量986千瓦时，同比上升63.5%。
• 发电设备利用小时数：整体发电设备利用小时数略降1%，但水电利用率提升10%。
• PMI数据：7月PMI为49.7，大型企业PMI回升至荣枯线以上，中小型企业PMI下滑。

投资建议

风电板块

• 表现：上半年新增装机量及机组设备招标价格提升，全年景气度展望良好。
• 推荐企业：金风科技（002202）、中材科技（002080）等。

光伏板块

• 表现：上半年国内装机量下滑54%，但出口数量和金额分别增长96%和52%。
• 预期提升：下半年国内光伏市场增幅有望达到50%以上。
• 推荐企业：隆基股份（601012）等。

工控板块

• 前景：虽面临短期压力，但具备长赛道特点，竞争优胜者有望在长周期中持续受益。
• 推荐企业：汇川技术（300124）、信捷电气（603416）等。

风险提示

• 电力需求放缓：若电力需求不及预期，将影响行业整体表现。
• 新能源装机量不及预期：可能对光伏、风电等板块造成压力。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%~5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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