20190809-财信证券-电气设备行业月度报告：聚焦中报业绩主线，新能源景气度升温_17页_1mb

行业月度报告总结 - 电气设备

核心内容

本报告聚焦2019年8月电气设备行业月度表现，重点分析了新能源、电力、氢能等细分领域的发展情况，并提出投资建议。报告指出，尽管上半年光伏装机量大幅下滑，但下半年市场预期提升，风电行业表现稳健，工控领域具备长赛道增长潜力。

主要观点

市场表现

• 7月电气设备板块指数上涨0.6%，排名行业第6位。
• 8月进入业绩披露期，市场表现将更多依赖业绩增长。
• 多数企业实现业绩增长，但仍有部分企业亏损或利润下滑。

估值分析

• 电气设备板块市盈率中值为34.2倍，高于市场中位值30.1倍。
• 市净率为2.1倍，低于全A市净率2.2倍。
• 估值相对全A溢价为12%，处于历史较高水平。

关键信息

新能源

• 光伏装机预期提升：能源局预计全年光伏建设规模为50GW，年内可建成并网装机容量为40~50GW，下半年光伏装机量增幅有望达50%~75%。
• 补贴政策调整：光伏竞价电价和补贴强度均有所下调，但政策支持仍在。

电力

• 电力需求平稳增长：预计全年全社会用电量同比增长5.5%。
• 电力供给结构优化：新增非化石能源发电装机容量占新增总容量的61.5%，水电利用率提升。

氢能

• 政策支持转向核心部件：工信部酝酿新的燃料电池补贴政策，重点支持核心部件厂商。
• 地方规划推动：13个省市已发布氢能及燃料电池产业政策规划，推动产业布局。

产业数据

• 充电桩利用率上升：前6月新增公共充电桩8.03万台，同比上升38.9%；6月充电量达4.06亿千瓦时，单桩月均充电量同比上升63.5%。
• 新能源汽车产销两旺：6月销量15万辆，同比增长80%，环比增长45.6%。
• 光伏产业链价格走低：尽管国内装机量下滑，但出口量和金额均显著增长。

投资建议

• 风电板块：具备确定性增长，新增装机量和招标价格提升，建议关注金风科技、中材科技。
• 光伏板块：下半年市场预期提升，建议关注隆基股份。
• 工控领域：具备长赛道增长潜力，建议关注汇川技术、信捷电气。

风险提示

• 电力需求放缓风险
• 新能源装机量不及预期风险

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