20180129-华泰证券-农林牧渔行业周报_Q4持仓回升_继续加大板块配置_10页_810kb

农林牧渔行业周报总结（2018年01月29日）

行业评级与核心观点

• 行业评级：增持（维持）
• 核心观点：
  • 农林牧渔板块估值中性，政策定调带来长期成长空间，建议继续加大配置。
  • 公募基金在2017年Q4农业板块持仓环比上升27.03%，至0.74%，但整体配置仍偏低。
  • 2018年养殖业仍处于产能释放阶段，重点推荐温氏股份、中牧股份及天邦股份。
  • 玉米价格高位运行，但市场关注转向水稻，预计政策调整不会影响龙头公司，反而可能带来结构性利好。
  • 动物疫苗市场持续扩容，推荐中牧股份作为改善型龙头，具备高增长潜力。

重点推荐股票

市场动态与价格走势

农业板块整体表现

• 上周农业板块涨幅为2.05%，风格转向低估值企业，如饲料、养殖类。
• 苏垦农发、北大荒、海南橡胶等土地板块在一号文件前保持升势。

畜禽价格

• 生猪均价：14.91元/千克，环比下跌0.67%；自繁自养盈利稳定，外购仔猪盈利下滑。
• 黄羽肉鸡：价格下跌明显，但近期逐步企稳，周环比上涨6.48%。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格微涨0.74%，商品代鸡苗价格环比上涨11.51%。
• 毛鸡价格：8.06元/千克，环比微跌0.25%。
• 白条鸡价格：13.00元/千克，环比持平。

饲料价格

• 育肥猪配合饲料价格：3.04元/千克
• 肉鸡配合饲料价格：3.11元/千克

大宗农产品价格

• 玉米：现货价格环比微涨0.11%，较2017年11月上涨6.90%。
• 大豆：现货价格持平，进口大豆到岸完税价格微跌0.08%。
• 豆粕：现货价格微跌0.11%。
• 小麦：现货价格较2017年中期上涨6.24%。
• 鱼粉：进口鱼粉价格较2017年11月上涨3.81%，秘鲁、智利FOB离岸价格分别上涨34.56%、36.76%。
• 海参：价格持续上涨，达140元/千克，较2017年10月上涨12.90%。
• 大宗鱼类：价格环比基本持平。

养殖业展望

• 2018年仍是养殖业产能释放大年，预计12家上市公司新增约2000万头出栏量，主要释放节奏在下半年。
• 温氏股份：预计2018年出栏量2200万左右，黄鸡业务盈利修复，估值相对便宜。
• 中牧股份：动物疫苗龙头，估值18倍左右，管理机制改善，员工激励计划推动未来3年业绩增长20%以上。
• 天邦股份：2018年出栏量260万头，养殖成本显著下降，头均盈利预计270元左右。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 农业政策变化风险

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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