20240721-广发期货-燃料油期货周报_夏季需求旺盛导致高硫裂解仍高位波动_但利多出尽上方空间有限_19页_1mb

燃料油期货周报总结（2024年7月21日）

核心观点：

报告强调，高硫燃料油在夏季需求支撑下维持高位，但利多因素逐步出尽，上方空间受限。

一、 市场回顾与展望

1. 高硫基本面：中东地区发电需求支撑高硫消费，FOIZ区销量同比增8%。供应端，俄、委供应未变。炼厂方面，国内外炼厂因检修导致开工率下滑，加工需求减少，对低硫裂解反弹不利。
2. 价格走势：高硫价差受供需弱预期限制，预计8月季节性支撑减弱，建议关注裂解差回落机会。FU空单建议单边轻仓操作，阻力位暂看3600、3630。
3. 价差与套利：高硫近远月存在正套机会（09-01），低高硫及地没套利机会有限。

二、 数据与展望支撑

1. 库存与生产：山东地区炼厂检修频繁，原料供应紧张，成品压力小，利润下滑。高硫供油量下滑，低高硫价差改善有限。
2. 动力扫描技术
   山东主力燃料油装置靠近性利润下滑，蜡油、渣油产量受限。
3. 进出口与库存：富查伊拉库存反弹不及需求高位，但8月前发电需求支撑仍存。新加坡、鹿特丹低硫价差及裂解裂价持续走低。

三、 风险与建议
更多基本面因素不变。投资建议基于当前供需及政策环境，投资建议仅供参考。