20240512-广发期货-燃料油期货周报_高硫裂解上方空间有限_短期盘面僵持局面可能持续_20页_1mb

燃料油期货周报总结

报告时间： 2024年5月12日
作者： 张晓珍、苗扬
联系方式： 020-88818025

核心观点

1. 高硫裂解价差：短期维持高位震荡，建议谨慎持有FU（含硫燃料油）和LU（低硫燃料油）多单，逢高离场。中长期压力位分别为3750元/吨和3650元/吨；LU的压力位为4850元/吨和4750元/吨。

2. 原油市场情绪：近期宏观、基本面以及地缘因素缺乏明确驱动力，油价呈现偏弱震荡走势，对燃料油价格扰动阶段性减弱。

3. 价差影响因素：高硫裂解价差受四方面影响：

   • 俄罗斯燃料油出口因检修及冲突下降，轻重原油价差趋紧；
   • 中国炼厂利润下滑及委内拉拉原油进口回升；
   • 沙特燃料油进口增长与美国炼厂检修减少；
   • 市场基本面稳健但上行空间受限。

二季度展望

• 市场预期偏谨慎，供需对盘面支撑有限。
• 下游装置开工率低，炼厂利润不佳限制高价空间。
• 国内炼厂检修计划集中于二季度，供应端或小幅收紧。
• 国际布局中建议关注地缘风险对燃料油的价格冲击。

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