深度报告-20230512-天风证券-深桑达A-000032.SZ-以国家云的名义_大模型和数据要素的核心运营者_20页_2mb

深桑达A（000032）是中国电子旗下的重要二级企业，成立于1993年，专注于数字与信息服务和产业服务。公司关键业务包括云计算及存储、数据创新和数字政府服务，下辖子公司如中电云数智（中国电子云）和中国系统，分别负责云计算、存储及数据要素业务。

国家云建设和数据要素市场是核心成长驱动。中国电子云已承建多个政务云项目，并推动AI大模型国产算力平台发展。数据要素操作系统是创新亮点，公司处于市场化改革前列，预计受政策利好影响显著。

财务方面，预计2023-2025年营业收入年均增长20%以上，毛利率提升，归母净利润快速增长。当前股价对应PE较高，首次评级买入，目标价隐含价值上升。风险包括政策变化、研发投入压力和回款不确定性。